上海君屹:收入大增,预期未来下游多点开花

事项

2016年8月26日,公司发布2016年半年报,2016年上半年营业收入14555.29万元,同比增长199.07%;归母净利润708.6万元,同比增长49.95%;基本每股收益0.23元。

评论

公司业绩增长超预期,新能源领域是新增长点。报告期内公司实现营业收入14555.29万元,同比增长199.07%,营业收入大幅增加主要原因为公司实力大幅增强,公司所承接项目从数量到单个合同金额都大幅增加,公司不断开拓市场在新能源领域业务量且顺利完成终验收。

公司立足工业机器人集成,拓展到汽车焊装、电池装配等新兴下游。公司现在已能提供全自动的汽车焊装生产线、机器人柔性滚边系统、激光焊接系统、机器人视觉定位系统、激光测量系统、机器人焊接系统等多个产品。经过几年的积累,公司已在汽车焊装整线领域具备知名度。在激光技术应用领域内,公司目标是在三年内进入第一梯队。公司从200 瓦的精密元器件焊接、到2000 瓦的中型薄板装备焊接,再到10000 瓦以上的10mm 以上的特种厚板焊接,均已做了各类技术验证。为开发船舶、军工、工程机械等领域做好了各种铺垫。同时,公司已在其他行业做了调研与工艺验证。

新能源动力电池行业景气度有望延续,公司有望显著受益。高工产研锂电研究所(GGII)数据显示,2015年动力锂电设备总需求约130亿元,预计2016年国内动力锂电设备需求将195亿元,按2017-2020年动力锂电设备复合增速将超过30%。公司较早布局动力电池装备,研发的AGV小车自动上料系统、CCD相机测量技术、电池参数自动检测技术、电池自动包绝缘膜技术、激光缠头焊接技术、机器人CMT焊接技术、生产执行系统MES技术等相关技术,可以完成高节拍、多规格共线生产平台的搭建。公司在动力电池领域的收入逐年提高,行业典型客户是CATL。未来随着市场对全自动、半自动动力电池模组生产线需求的提高,公司将显著受益。

公司加强研发投入,深耕智能装备,拓展互联网+。公司在上半年组建专职团队开始重工业务的开拓,面向未来智能装备急需的领域开始重点突破,主要面向:中车自动化、电梯装备、造船装备、军工装备,预期在年内实现订单零的突破。公司计划在即将安装的项目中,植入君屹售后服务系统。通过机器人4S 店业务、君屹采购平台业务、互联网云监控业务实现工业企业的大数据数据采集,并经过三年的数据积累、通过君屹的团队的数据分析、进入实现数据应用。

风险因素:新能源汽车政策出现较大变化;汽车行业固定投资缩减;新应用领域拓展不达预期;国内市场竞争加剧;应收账款持续过高。

盈利预测

我们预计公司2016E-2018E收入分别为3.52亿、5.95亿、8.90亿,净利润分别为1800万、4200万、9300万;EPS分别为0.551、1.270、2.844元。

投资建议

公司目前协议转让,目前股价13.34元对应2016E的EPS为24.21x,结合行业成长性、公司行业地位,给予公司“买入”评级,目标价格16.5-17.5元。