国际医学:业绩符合预期,未来业绩释放充分

业绩符合预期,1H2016净利润同比降低15.41%

公司公布2016年中报业绩,1H2016实现营业收入20.00亿元,同比降低1.70%,实现归属母公司净利润1.33亿元,同比降低15.41%;扣除非经常性损益的净利润为1.41亿元,同比增长4.11%,折合基本EPS0.07元,扣非EPS0.07元,基本符合预期。单季度拆分看,2Q2016公司实现营业收入9.33亿元,同比微增0.02%,归属母公司净利润7905.84万元, 同比增长32.37%。

主营业务收入同比降低1.95%,医疗业务持续发展

报告期内公司不断加快医疗服务业务发展,密切关注生命科学领域最新前沿,利用互联网等新信息技术手段增强公司核心竞争力与盈利能力。同时,零售业务经调整后的体验式消费模式较受青睐,新型业态和经营模式仍然值得进一步探索和发掘。报告期内公司主营业务收入19.54亿元, 同比降低1.95%。主营业务分品类看,零售业/医疗业/其他社会服务业的营业收入同比分别变化-4.8% /18.09% /24.24%。

毛利率同比增加0.35个百分点,期间费用率同比增加0.38个百分点

报告期内公司综合毛利率为20.2%,同比增加0.35个百分点。分品类看,零售业/医疗业/其他社会服务业报告期间毛利率分别为16.76% /26.66% /100%,同比变化-0.17 /0.18 / 0个百分点。期间费用率方面, 1H2016同比上市0.38个百分点,达到10.73%,其中销售/管理/财务费用率分别为2.57% /7.90% /0.25%,同比变化-0.19/ 1.19 /-0.62个百分点。其中财务费用变化主要是由于公司银行存款利息收入增加所导致。

陕西零售第一股,医院业务如虎添翼:

公司位于西北五省零售企业的第一梯队,公司的开元钟楼店自有物业价值高,经营情况较好。而医院业务则如虎添翼,现有的高新三甲医院稳健增长,而未来的干细胞业务以及圣安医院,则强有力的支撑公司医学业务的蓬勃发展。

维持增持评级,6个月目标价7.5元

我们维持公司2016-2018年EPS 分别为0.13 /0.14/ 0.12元的预测, 给予公司未来六个月7.5元的目标价,对应2016年58X 市盈率。国际医学之前定增的增发解禁日期2016年5月11日,鉴于上次增发较高的增发价格10元,维持增持评级,上调至7.5元的目标价。

风险提示:

宏观经济增速下降,居民消费需求的增长速度低于预期。