金通灵:业绩基本符合预期,关注生物质气化项目

业绩基本符合预期。

报告期内实现营业收入48256.13万元,同比增长8.95%;归属于上市公司普通股股东的净利润3519.56万元,同比增长68.85%。业绩基本符合预期和前期业绩预测。

上半年订单饱满,接近去年全年收入。

公司网站前期公布,截止6月30日,公司实现订单8.55亿元,其中鼓风机2.35亿元,压缩机2.9亿元,汽轮机3.02亿元,锋陵军工0.28亿元,超额完成半年度订单指标,与去年同期相比有较大幅度增长。半年度订单规模接近去年全年业绩。

产品竞争力强,千亿级蓝海市场任驰骋。

公司主要是做流体机械产品,其中离心式压缩机、小型高效汽轮机、涡喷发动机等产品已经产业化且鲜遇国内竞争对手,且是国内率先起步研发小型燃气轮机及超临界二氧化碳布雷顿循环系统。这些产品年市场容量超千亿。

随着今年离心式压缩机和小型高效汽轮机的逐步放量,明年开始核电、军工(包括涡喷发动机用在无人靶机、燃气轮机用于移动电源)等领域的产品也开始为公司贡献收益。随着产品的逐步放量,公司业绩增长路线清晰。

下半年关注林源科技生物质气化项目的成功。

目前生物质发电面临着发电效率低和秸秆收购价格高等问题,项目收益率低。

林源科技生物质气化发电项目使用公司的高效汽轮机,且秸秆收购成本偏低,因此项目收益率远高于现有生物质发电项目。如果这个项目能够成功,将对生物质发电形成示范效应,有利于生物质发电拓展及公司汽轮机产品的销售。

风险提示。

收入确认、项目建设进度低于预期。

维持“买入”评级。

我们预计2016/17/18年,公司将分别实现营业收入12.67/18.45/28.07亿元,同比增长分别为40.4%/45.6%/52.2%;实现净利润0.89/1.88/3.90亿元,同比增长分别为168.3%/110.4%/107.9%;实现每股收益0.17/0.36/0.75元。