厦门国贸2016年中报点评:“期现”结合提效,业绩再攀高峰

净利同比大增52.5%,EPS0.37元

公司上半年实现营收407.5亿元,同比增长52.5%;净利润6.1亿元,同比大幅增长53%,已与去年全年净利润规模相近;EPS0.37元;加权平均ROE7.16%,相较去年同期上升了2个pct。

三大主业齐头并进

①供应链板块依托期现结合的成熟商业模式,在为上下游客户提供持续稳定增值服务的同时,不断拓展业务渠道,铁矿、煤炭、PTA、棉花、贵金属、木材等多个主营品种规模大幅增长,玉米、大豆等新培育品种规模快速成长,营收同比增长49%;②地产业务紧抓机遇,实现签约销售金额48亿元,同比增长56%,并在合肥、南昌竞得两幅优质地块;③金融板块发展延续强劲势头,营收同比增长112%。

多元融资助力规模扩张

报告期内,公司通过可转债、公司债、超短期融资券等多种形式累计融资超150亿元,有力地保障了业务发展和规模扩张。目前公司财务状况稳定,主体信用等级维持在“AA+”,评级展望维持“稳定”。

发力金融板块,促进业务融合

期内公司的金融业务实现超一倍的规模增长,其中:国贸期货运用期现结合的商业模式为产业客户提供价格管理、风险对冲、融资等创新型金融服务,资产管理服务规模已超百亿;金海峡中小微企业金融服务平台立足本土,深挖区域潜力,不断提升自身服务品质;神州优车定增,收购海峡联合商品交易中心,发起设立紧急救援责任保险公司、福建交易场所清算中心等多个围绕主业的优质投资,为公司未来发展奠定了良好的基础。

重新跻身中国企业百强,维持“买入”评级

2016年公司重新跻身《财富》杂志评选的中国企业百强行列(排名90位),并位居贸易行业第二位;未来将继续秉持“再变革、再融合、再创业”的工作思路,发挥多元化经营优势,充分运用金融、互联网等工具,提升资源使用效率,促进主业间跨界融合,持续增强综合竞争力。预计2016-18年EPS分别为0.72/0.85/0.99元,对应PE为13.4/11.4/9.7X,维持“买入”评级。