留学行业深度报告(一):旧时王谢堂前燕,飞入寻常百姓家_股票频道

国际经验:经济发展模式不同,对留学人数的驱动时点不同

通过对日本和韩国的留学人数高速增长阶段的分析,我们发现两个国家都在某段时间留学人数快速上升,但是其背后的逻辑完全不同:日本留学人数的增长是在人均GDP达到10000美元后带来的教育消费升级;韩国是因为经济增长模式的转变带来的对要素需求的转变导致留学人数的高速增长。

我国:政策放宽提高供需两端市场化程度,居民财富决定行业发展趋势

中介政策和留学政策是前期影响供需两端最主要的因素。1978年改革开放,留学增长率达到290%;1985年国家开始允许个人自费出国留学,当年增长率达到60%;1992年国家出台十二字留学方针,当年留学增长率达到125.52%;2001年加入WTO,当年留学增长率达到115.38%;2013年反腐,留学增长率同比下降至3.5%。但随着市场化程度的提高,政策的影响力在逐渐减弱,居民财富逐渐成为主要驱动力:人均GDP增加驱动留学人数增长,资产价格波动影响留学增长率。2007年的大牛市及2008年的房价新高,使2008年留学增长率重回20%以上,2009年达到27.53%的新高。2015年我国人均GDP为49351元,即将步入10000美元,根据国际经验,留学人数即将进入快速增长期。

低龄化趋势下,国际学校、游学市场等云蒸霞蔚

低龄化使留学人员存在人身安全、心理健康、社会适应等各种问题,游学成为留学准备最主要的方式。初高中生是游学的主要人群,游学国家和留学国家高度重合。目前游学市场规模在111亿元左右,拥有渠道或者学生资源的机构将在短期内领先对手。

留学市场规模估算

我们保守估计,2015年整个留学市场规模在1589.09亿元,其中出国类语言培训82.92亿,留学中介53.02亿,留学后市场1462.15亿;未来三年留学市场规模分别为1811.67亿元、2049.59亿元、2321.17亿元,三年的CAGR为13.18%。

寡头竞争,各显神通:短期看获客能力,中期看ARPU值,长期看品牌

目前,行业中呈现寡头竞争的格局:金吉列、启德、前途出国、新通、澳际等占据市场50%左右的份额。为了应对愈来愈激烈的竞争,寡头们通过推出新产品、产业链延伸等各种手段,或增强获客能力、或提升ARPU值。长期中,品牌是实现量价齐升的不二法宝。