世纪瑞尔中报点评:内生外延均有新进展

传统主业拓展通信行业新客户。公司上半年净利润同比下降94.43%(净利润金额减少1519万)主要原因为:营业利润减少近1000万及软件退税收入减少近470万所致。分行业来看,铁路行业产品营收8272万,同比减19.75%,毛利率为47.73%,同比减12.67%。通信行业产品营收3910万,同比增640.49%,毛利率为29.74%,同比增21.23%。我们认为公司铁路行业产品具备铁路投资后周期性,今年为招投标小年,明年则会有效放大,因此铁路行业营收利润将不会持续下降。另外在加强反恐的趋势下,铁路视频监控高清化、夜间红外补充、监控区域全覆盖将成为新的建设标准,铁路行业监控产品需求进一步释放,公司作为铁路视频监控领域龙头将受益。今年公司积极拓展通信行业新客户,预计将有效增厚全年利润。

参股华泰诺安、博远容天,易维讯并购继续推进。华泰诺安专业从事核生化爆毒全系列探测报警仪器,基于物质光谱分析可探测近7000多种物质,处于世界先进水平,未来有望受益军工、反恐等领域探测仪器国产化替代爆发性增长。博远容天核心产品旅客服务集成管理平台系统在全国共18个铁路局旅服系统中覆盖率达86%,拥有高铁站点实时数据,成为公司铁路后服务市场战略C端市场开拓的重要开头。易维讯66.5%剩余股权并购继续推进过程中,利润主要集中在第四季度,顺利并入将有效增厚公司今年利润。

光大消费金融筹建进展顺利。公司参股20%光大消费金融正在积极筹建准备,牌照申请、客户预获取、市场预开拓、技术预准备均在同步推进。消费金融牌照价值巨大,有效降低资金获取成本,直连人行征信系统,降低风险。预期光大消费金融今年开业,明年为公司贡献可观利润。

盈利预测和投资评级:暂不考虑未来可能的并购及参股对业绩的影响,预计2016-2018年净利润为1.60亿、1.95亿、2.48亿,EPS为0.30元、0.36元、0.46元。维持买入评级。