正业科技:智能制造逐步渗透,内生外延持续发力!

公告:1、报告期内,公司实现营业收入23,212.85万元,比上年同期上升47.14%,实现归属于母公司股东的净利润1,994.73万元,比上年同期上升20.70%。2016年上半年,鹏煜威/炫硕光电实现净利润793.83/1918.89万元。2、公司拟以发行股份的方式购买鹏煜威51%的股权,以发行股份及支付现金的方式购买炫硕光电100%的股权,并募集配套资金。发行价格不低于41.37元/股。本次调整募集配套资金总额上限为25,500万元(不构成重组方案重大调整),交易完成后,公司将持有鹏煜威、炫硕光电100%股权。

点评:我们全市场首家深度覆盖公司,看好电子行业智能制造。公司坚定“内生发展+外延增长”为主线的发展战略,2016年上半年受益锂电行业订单充足以及X光系列检测设备在动力电池领域的销售取得了重大的突破,公司业绩稳定增长,下半年预计业绩增速高于上半年,购买资产及募集配套资金修改方案上报,发行价不低于41.37元/股,目前坚定推荐,长期看好!设备公司业绩集中下半年体现,上半年业绩符合预期。

业绩方面:二季度单季度公司实现主营业务收入15021.63万元,同比增长47.9%,环比增长83.4%;单季度实现归属母公司净利润1790.06万元,同比增长20.9%,环比增速为773.2%。设备公司利润集中在下半年兑现,从集银的情况可以看出,15年上半年净利润1073万元,全年超3600万,坚定看好公司未来的发展!同时,报告期内,公司液晶模组自动化组装及检测设备实现销售,毛利率达到51.03%,成为公司未来新的业绩增长动力和来源。

16年3月公司完成对集银收购,业务切入LCD模组组装检测设备,并对公司业绩作出较大贡献。集银科技是国内液晶显示模组设备领域少数几家具备全自动模组设备研发和制造能力的公司之一,在TFT领域发力的同时,也不断投入科研力量,在OLED领域开展设备研发工作,为后继开展OLED领域的业务夯实基础。产业链调研来看,2016年大客户扩产备货预计带来大量订单,其中JDI与欧姆龙是苹果手机的主力供应商,分别提供屏幕和背光模组,公司有望切入设备供应。

实现“辅助材料+主要材料”并行发展,由PCB辅助材料向PCB、锂电、LCM行业的主要材料转型。锂电领域,公司将紧抓当前有利的宏观政策环境,不断提升技术水平,研发出满足行业技术新需求的新产品,做好上游产业链的智能检测设备和电子材料提供商。2016年上半年,公司的X光系列检测设备在锂电领域占据了较大的市场份额,继续保持领先地位。从此次的配套募集资金看,炫硕光电将开拓锂电PACK自动装配产线,公司行业整合逻辑将逐步渗透。

投资建议:公司的发展旨在实现自动化无人化,设备+材料,点到线,线到面,行业发展逻辑清晰,未来电子行业的大机会在智能制造!目前股价仅相对发行股份购买资产对价高10%,我们坚定推荐公司,维持买入-A评级!