伟星股份:拉链收入快速增长带动收入提升,现金充裕分红稳定的价值投资标的_股票频道

核心观点:

1.事件

公司2016年上半年实现营业收入9.74亿元,同比上升5.92%;归属母公司净利润1.34亿元,同比上升18%。公司第二季度营业收入6.7亿元,同比上升2.3%;归属母公司利润1.3亿元,同比上升18.18%。

2.我们的观点

(一)拉链收入快速提升,毛利率上升明显带动利润增长

公司主营业务分产品看,拉链保持快速增长,纽扣及其他服装辅料收入略有下降,但主营业务毛利率较去年同比上升2.79pp,达到41.87%。拉链产品同比上升13.12%达5.4亿,收入占比超过50%达到55%,毛利率达到39.39%,同比上升2.56pp;纽扣业务收入同比下降1.35%,占比41%,达4亿,毛利率水平45.77%,同比上涨3.22pp;军品业务收入占比0.23%,达222万。同时,报告期内国际营业收入同比增长30.64%,占比达到收入占比28%;国内营业收入占比71%。主要系公司大力推进国际化战略,实现销售稳步增长所致。另外在费用方面,公司销售费用及管理费用率均保持稳定,使得收入毛利率同时上升的情况下,公司净利润同比大幅上升18%。

(二)公司报表质量良好,现金流充沛

公司目前资产负债状况良好,账上现金2.96亿元,计息负债仅0.39亿元,杠杆率具备提升空间;作为经营稳健的行业龙头,公司的现金流状况良好,上半年公司经营活动产生的现金流净额为0.8亿(去年同期-0.097亿元),主要是由于报告期内销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期大幅增加。

3.投资建议

4.风险提示

下游需求不振,人民币汇率变动