同花顺:双因素推动业绩增长,智能投顾培育新竞争力

投资事件:

公司公布2016年中报,公司实现营收6.38亿元,同比增加57.22%,归母利润3.64亿元,同比增加62.15%。

报告摘要:

业绩高速增长主要源于新产品推广和递延收入。上半年公司营收和利润的高增长主要受益于新产品推广和递延收入。报告期内公司研发费用达到1.37亿元,同比增加53.9%。加大研发投入,公司不断推进新产品创新,新产品推广取得良好的经营效果。另外公司增值电信业务贡献超70%营收,其使用期限通常为1年,而该业务一次性收费,按月确认收入。年初公司预收款项高达9.18亿元,递延收入的确认也成为推动业绩高速增长动力之一。

多方布局,泛资管平台初步搭建。证券资讯是公司传统业务,并且在国内处于领先地位。公司基金销售业务迅猛发展,目前基金销售平台已经上线96家基金公司,基金产品3103只。公司还与天津贵金属交易所合作,开展贵金属交易业务。2016年上半年保险经纪公司成立,进入保险领域。目前已经初步建立涵盖证券、基金、贵金属、保险等多领域的泛资产管理平台。

大力发展智能投顾业务,孕育下一代互联网理财领域核心竞争力。公司在智能投顾领域已经深耕多年。早在2014年公司已成功研发可模仿人类投资逻辑且能自主学习的投资机器人。2015年公司成立浙江同花顺人工智能资产管理有限公司,专注于智能投顾领域。目前公司已经有“i问财”等相对成熟的智能投顾产品问世。从国外金融发展史来看,互联网理财沿着产品信息线上化、交易线上化、策略分析智能化的路径演变。美国Wealthfront、Betterment等智能投顾平台发展势头迅猛。而目前国内互联网理财领域正经历从第二代交易线上化往第三代策略分析智能化转型。公司在智能投顾领域积累的优势将成为未来公司在互联网理财领域的核心竞争力。

投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS2.14/2.83/3.70元,对应PE32.62/24.67/18.84倍,给予“增持”评级。

风险提示:新产品研发不及预期,政策监管风险