欧菲光:符合预期,摄像头、指纹识别快速增长

公司8月22日晚发布2016年半年度报告,公布2016年上半年实现营业总收入110.15亿元,同比增长26.42%,实现归属母公司股东的净利润盈利3.68亿元,同比增长30.17%,符合之前预期。

业绩稳步增长,符合预期

今年上半年公司主营业务稳步增长,各项业务发展持续向好。上半年公司实现营业总收入110.15亿元,与去年同期相比,今年上半年盈利能力已有明显改善。主营业务构成中,触摸屏类业务实现收入50亿,摄像头相关业务实现收入33亿,指纹识别模组业务实现收入25亿,收入结构持续优化。

触摸屏业务收入继续下滑,但毛利率借机提升,未来有望企稳

上半年触控显示类产品收入49.92亿元,虽然同比下降22.29%,但毛利率同比上升1.04个百分点。公司在OLED一直都有布局,并形成相关技术储备,受益行业发展,有望快速贡献业绩。

摄像头业务增速加快,指纹识别模组类业务增长超预期

摄像头相关业务同比增长61%,毛利率提升1.2个点;指纹识别模组业务实现超预期增长,同比大增13621.86%,毛利率提升5个点,占收入比重至23%,受益行业发展,两项业务将继续放量。

大力布局智能汽车,有望形成新增长点

公司将智能汽车业务作为战略布局,相关募投项目已获通过,有望成为消费电子之后的第二个增长极点,未来摄像头模组、触摸屏业务和智能汽车业务有望协同。

看好公司新战略布局,维持“增持”评级

公司具备较强的产业链切入能力和研发能力,5年营业收入复合增长率过百。现阶段全球智能手机增速放缓的环境下,公司积极布局双摄像头、生物识别和汽车电子,重新找到业绩增长点,预计今年摄像头业务、指纹识别将继续放量,汽车电子业务拟定增项目预计将顺利进行,成为下一个增长点。同时,AMOLED和玻璃盖板行业趋势发展,公司触摸屏业务有望受益。我们预计公司2016/2017/2018年净利润分别为8.3/14.0/18.1亿元,对应42/25/19倍PE,看好公司新战略布局,维持“增持”评级。