世茂股份:泉州政府去库存力度空前,直接利好公司重点项目去化

公司销售进度有序推进,预期年底将顺利完成年初制定的全年目标

上半年公司销售进度有序推进,随着下半年销售旺季的来临,预期全年将顺利完成年初制定的目标。报告期内,公司实现合同签约额75亿元,达到年初制定目标的42%;合同签约面积46万平方米,达到年初制定目标的33%,考虑到下半年是房地产企业的销售旺季,预期年底将顺利完成年初制定的177亿元全年目标。

公司库存去化无忧:泉州石狮政府已着手大力扶植、一二线具备涨价预期

公司重点布局的福建泉州石狮,房价已由2015年的下跌趋势转为上涨趋势,市场回暖。公司重点布局的其他城市,一线以及多数二线城市当地市场整体的库存低去化周期较短,具备涨价的条件。公司整体的资产质量得到较大提升。今年8月1日,泉州市政府出台《关于化解房地产库存的实施意见》,补贴力度空前:公积金可以提取充当首付款;购房总价补贴1%~1.5%,约700-1000/平米;商办物业按照民用水电计价并且燃气入户。

公司向乐视出售北京工体项目,核心城市核心地段商办物业价值得以显现

今年5月公司向乐视转让北京工体商办楼项目,交易价格为29.72亿元,本次交易通过出售部分培育成熟的商业地产,优化公司商业资产结构,实现商业地产的资本增值。随着商办物业市场的发展,以及资产管理行业普遍面临的“资产荒”局面,公司在一二线核心地段持有的商办物业价值将不断提升,预期未来公司在商办物业领域的运作将持续优化。

盈利预测及估值

公司是以商业地产为特色的全国布局的开发商,项目多数位于二线城市。随着一二线城市房价的上涨以及石狮等地方城市去库存政策的实施,公司资产质量得到极大的改善。维持公司2016-2018年公司EPS的估算,分别为1.12、1.21、1.35元/股。