神州泰岳公司调研报告:“2+2”战略起航,业绩反转在即

公司深耕ICT运营管理领域十余年,市场份额排名第一,拥有领先的技术优势和优质的客户资源,同时与中国移动再签大额RCS订单切入“和飞信”开发与运营,接力“飞信”打开新的业绩增长点;手游业务形成了内容研发、渠道发行和投资孵化的多层次游戏业务体系,今年上线的数款手游流水喜人,未来新作有望持续推出;收购鼎富科技,有望凭借独特的智慧语义认知技术,快速开展语义云服务、知识管理等业务,未来在人工智能及大数据领域发展空间巨大;智慧线经多年积淀,产品趋于成熟,有望逐渐度过试点阶段,在特殊行业通讯专网、周界安防领域取得落地。6月收购鼎富科技后,公司正式推进“2+2”发展战略,以ICT运营管理和手游业务为现金流基础,大力推进物联网及通讯技术应用、人工智能及大数据的市场拓展,公司的多元化业务布局基本成型,未来发展前景广阔。业绩方面,上半年,公司已开始走出去年的业绩下滑阴影,ICT管理业务业绩表现平稳、手游业务增长迅速、物联网业务开始确认收入,经营状况得到改善。预计下半年,公司的ICT运营管理业务回款加速、游戏流水持续增长、人工智能和物联网等创新业务形成新的订单与合作,继续促进2016年度的经营业绩较去年有较大幅度的增长。考虑回购天津壳木股票造成的约1.6亿元大额非经常性收益,预测公司2016-2018年分别实现营业收入34.87亿元、44.93亿元和57.93亿元,分别实现净利润6.78亿元、6.83亿元和8.56亿元,对应EPS分别为0.35元、0.35元和0.44元,对应PE分别为30.18、29.97和23.90倍。维持“强烈推荐”评级。