爱尔眼科中报点评:市场覆盖持续扩大,业绩稳健增长

中报业绩情况

2016年上半年实现营业收入19.2亿元,同比增长32.02%;归属上市公司净利润为2.8亿元,同比增长33.26%;扣非后归属上市公司净利润为2.7亿元,同比增长34.98%,每股收益0.27元。

分项业务来看,屈光手术和视光服务保持较高增长

分项业务来看,屈光手术实现收入5.62亿元,同比增长39.68%;白内障手术实现收入4.92亿元,同比增长26.45%;视光服务实现收入3.82亿元,同比增长39.13%。公司市场覆盖持续扩大,积极响应国家加快分级诊疗、基层首诊的医改导向,加快地级市为重点的医疗网络建设。报告期用自有资金新建郑州爱尔眼科医院、泸州爱尔眼科医院及宁乡爱尔视光门诊部,多个省区逐步实现“连点成片”的局面。

实施股权激励,发展动能加速

报告期公司推出2016年限制性股票激励计划,覆盖范围广,激励对象达1,557人,且向基层一线核心人员倾斜,能够更大程度调动各基层骨干人员的积极性,提升公司的竞争能力。公司全面探索移动医疗,一方面加快医疗信息化升级改造,另一方面有步骤布局线下眼健康服务网,实现线上线下的无缝对接,打造眼健康服务闭环。

投资策略

我们预计2016-2018年每股收益分别为0.57元、0.75元和0.97元,对应PE分别为62倍、47倍和36倍,鉴于公司进入快速发展期,给予“推荐”评级。

风险提示

政策风险;连锁医院医师资源短缺风险;医疗安全事件等。