盈谷股份:华丽转身,黄金业务持续发力

投资要点:

三次增发奠定股本基础,黄金产业布局完整

公司挂牌以来完成三轮增发,业务转型为光伏业务和黄金全产业链双轮驱动,黄金业务成为公司主要收入利润来源和未来发展方向,已形成金矿开采、洗选、冶炼及黄金制品加工和销售的产业链闭环,未来将专注于银行品牌金和代销金业务运营等,不断拓展“金生利”产品业务外延,同时以光伏电站建设作为业绩补充,形成稳定的现金流和收入。

业绩大幅增长,黄金业务持续发力

2015年,公司实现营业收入12.42亿元,同比增长1168.05%,归属母公司股东净利润3329.94万元,同比增长842.61%,每股收益0.29元。2016年中报业绩预增公告显示,营业收入85,000-88,000万元,同比增长895.90%-931.05%;归属于挂牌公司股东的净利润为3,000-3,200万元,同比增长186.53%-205.64%。业绩大幅增长原因在于公司业务由光伏转型为黄金和光伏双轮驱动,盈利能力和抗风险能力进一步提升。

市场关注度高,交易活跃

公司管理团队优秀,核心管理层具有丰富行业经验,分工进行产业运作和资本运作,成为公司外延式快速增长的重要原因。公司市场关注程度较高,拥有十家做市商,并引入鼎锋、朱雀、陈发树等投资人。

销售渠道拓展增速,规模增长可期

公司自2010年成为招商银行贵金属供应商后,中信银行和浦发银行在2015、2016年先后成为其黄金类产品的销售渠道,公司开拓银行销售渠道速度提升,将扩大产品的销售规模。

盈利预测:

公司现已完成黄金产业布局,未来将以创新黄金产品为深耕重点,围绕“金生利”设计不断升级,创造新的利润增长点,发展思路清晰。同时,“金生利”在产品销售时即锁定收入,业绩确定性较强,预计2016年将实现收入20-30亿元,净利润6000-9000万,每股收益0.42-0.62元,盈谷股份已进入创新层,估值水平有望进一步提升,具有较大投资价值。

风险提示:

潜在竞争者风险;产品开发及市场拓展低于预期风险。