久远银海:业绩符合预期,基于医保支付入口打造大健康生态

业绩符合预期。公司2016年上半年实现营业收入20024.18万元,同比增长13.31%;实现归属于母公司的净利润2740.91万元,同比增长12.12%,符合预期。预计2016年1-9月实现净利润2479.72万—3874.56万,同比变动-20%-20%。

定增获得财政部批复。公司定增方案近期获得财政部批复,定增加快落地有望提速业务发展。公司有望与通过定增入局的战略合作方—平安集团的保险资源深度对接,打造全新的医疗健康生态。

医保移动支付试点启动,公司卡位价值巨大。根据网易报道,6月15日,深圳率先在全国启动医疗保险移动支付试点,全市共17家医院利用医保移动支付颠覆传统就医流程,医保移动支付可实现“医保+自费+商保”可一键支付,避免长时间排队。我们认为,医保移动支付是极为重要的行业入口,其本身对于实现患者移动就医,并大力缓解医院“三长一短”老难题,提升患者就医体验有着重要的作用。以支付汇集流量,再叠加预约挂号等功能,支付将成为未来互联网医疗的全新入口。目前,从行业层面来看,PAT(平安、阿里、腾讯)之间的医保移动支付大战愈演愈烈,公司作为国内社保信息化领域的龙头,在医保移动支付大战中卡位价值巨大,定增募投项目打造的大健康融合支付平台充分体现了公司对行业的前瞻把握。

军民融合顶层设计出炉,公司背靠中物院,将充分受益。根据上海证券报报道,7月21日,中共中央、国务院、中央军委印发《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》,军民融合的顶层设计出炉。

8月23日,新华社报道,《四川省推动军民深度融合发展实施方案》已正式印发,四川将通过5年努力,推动军民融合主营业务收入突破4000亿元。我们认为,军民融合政策红利频频,而且推进到地方的速度超预期,公司作为中物院“军转民”重点支柱型企业,顺应行业需求,打造军民融合公共服务平台,有望充分受益。

投资建议:公司坐拥天时(军民融合、医改均已上升到国家战略)、地利(四川是改革先锋)、人和,基于本身的业务积累、技术储备以及股东资源,外联产业合作伙伴(定增引入平安),有望更上层楼,分享行业发展的盛宴。预计2016、2017年EPS为0.97元、1.21元,维持“买入-A”评级,6个月目标价120元。

风险提示:定增方案过会风险。