评论:经济运行格局不变,维持稳中趋升观点:经济延续“底部徘徊”的阶段不变,并在趋势上将呈现边际改善迹象。投资仍然是中国经济的第一增长动力,民间投资和房地产投资的下降,是当前市场不看好经济前景的最大理由。但我们认为,投资下降局面即将终结,政策通过PPP“托底”投资态势明了;另一方面,由于投资结构改变(地产投资比重的下降),当前的投资回落,并非意味着资本形成会有同比例下降,因此经济平稳运行的状态仍将延续。我们维持本年度经济增长目标6.8不变,并维持2017年的经济增速预测7.0。我们对宏观经济格局预测的新变化是——通胀(CPI)将趋升;即我们将原先物价形势是PPI升、CPI降的组合,调整为双升组合!年内CPI有可能回升至2.5。其它宏观指标亦基本保持平稳:经济边际改善的同时,物价平稳、货币增长稳定。但对年内物价指标的预测略有回升,但幅度微小不引起态势改变;维持货币增长平稳的看法,坚持平稳手段中降准不会缺席的判断——出于“冲销”目的,RRR的调整将不可避免,年内仍将有2次降准、1次降息,但利率基准曲线相对稳定,下降有限(短期稳定,年内依然会下移10-20BP)。
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