汽车行业重大事项点评:补贴政策将延续,关注细分市场龙头

重大事项:

8月21日,电动汽车百人会夏季论坛在郑州召开。工信部表示未来将在新能源汽车各领域标准制定及监管着重加强;财政部表示未来将进一步完善财政政策,保证产业健康发展。

点评如下:

财政部:补贴政策仍将延续。根据汽车工业协会统计,今年1-7月新能源汽车累计销售20.7万辆,同比增长1.2倍,继续排名全球第一;形成了自主安全可控、体系相对完整的新能源汽车的产业链。目前我国新能源汽车产业已进入重要关口和新的发展阶段,财政部表示未来政府补贴仍将发挥积极引导作用。

工信部:加强企业准入和产品准入,强化全生命周期的安全监控。结合前期公布的《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》修订征求意见稿:1)在企业准入方面,取消了企业应掌握车载能源、驱动系统、控制系统三项“核心技术”之一的要求,调整为应具备控制系统的开发能力,以及车载能源和驱动系统的集成、匹配能力,并在设计、仿真、试验验证等方面相应增加或提高了要求。2)强化新能源汽车产品的安全监控,增加对已销售的全部新能源汽车的运行和安全状态进行全生命周期实时监控的要求。

新政策背景下的投资策略变化:从关注总量增长到关注市场化和技术进步。在行业发展的早期,国家采用普惠式补贴政策,鼓励更多企业参与;投资者更关注总量增长以及产业链中短期供求不平衡带来的超额利润。在行业大发展的同时,也带来了重复建设、骗补等不良行为,补贴政策调整顺应而生。行业进入新的发展时期,从目前的政策取向看,规范行业发展和鼓励技术创新将成为新一轮政策的首要目标。

投资建议:近期因为新政策推出时点的不确定引发市场回调,新能源汽车是国家长期发展的战略方向,补贴政策仍将延续,补贴方式变化带来投资逻辑发生重大变化,建议重点关注:1)适合电动化的车型代表市场化的方向,如公交、物流、通勤车辆,关注电动物流车龙头东风汽车、新海宜等;2)代表技术进步的行业龙头,如三元材料、湿法隔膜等,关注当升科技、沧州明珠等。

风险提示:新能源补贴政策的不确定性;新能源汽车销量不达预期。