中科曙光点评报告:行业景气度持续向好,下半年看云计算自主可控

行业景气度持续向好,高端计算机和存储需求稳定

异构E级超算成为未来超级计算主流,中科院承接样机研发,曙光或将成为唯一参与研发民用超算企业,高端计算机将成为科技研发的重要工具。高端计算机营收保持近31%的增速,体现云计算时代对于高端计算能力的持续性需求。公司上半年存储硬件营收符合行业平均增速,鉴于公司将存储软件产品归于软件集成服务业务部分,该部分增速达60.6%。

毛利率持续改善,得益于行业深入和核心软件研发

上半年公司各行业的毛利率同比有1个点到3个百分点的提升,表明公司的行业解决方案日益成熟和完善,反映在高毛利率上。毛利率提升同时得益于企业持续的研发投入,尤其是软件产品线的不断完善,包括研发EasyOP在线运维平台,建立远程运维服务中心;发布了新一代ParaStor300并行分布式云存储产品;完成Cloudview2.0云计算管理平台系统的研发工作。

打造云产业链自主可控,做安全私有云方案

公司持续打造自主可控的云计算产业链,合作VMware公司合资成立中科睿光;参股的天津海光,与业界知名的AMD公司进行技术合作,在集成电路芯片领域开展相关的研发工作,目标打造云计算产业链自下而上的自主可控。X86通用服务器在云计算领域形成事实上标准,使业界对于AMD下一代高端服务器芯片有所期待。

城市云有望加速,人工智能仍有看点

公司加快了城市云的建设步伐,提出了“云和计划”,计划在多个城市以合作加盟方式推行城市云业务。公司背靠中科院,联手寒武纪,未来神经网络芯片有望首先应用于嵌入式、云服务器等领域。募投环境监测一体机逐步推进,将为高端设备行业应用打开新空间,同时补流资金将降低下半年财务费用,进一步提升全年业绩。

盈利预测及估值

公司所处云计算和人工智能行业正在发展期,掌握高端服务器,存储,人工智能等关键技术,主营收入稳步增长,通过研发和吸收国外核心技术,发展芯片、存储和软件业务,长期改善毛利率水平。预计2016-2018年公司净利润2.73、4.24、8.73亿,EPS为0.39、0.60、1.24元/股,同比增长52.63%、55.02%、106.8%。维持买入评级。