推进“实业+投资”核心战略,主业筑底,时尚产业基金参股奢侈品买手平台Farfetch,投资上海嘉娱文化和榕智市场营销策划公司。账上资金仍超30亿,夯实主业基础上后续投资时尚和大消费领域布局值得期待。3亿额度回购方案(12元以下)提供强安全边际。预计16-18年EPS为0.34/0.38/0.43,给予2016年38xPE,目标价12.92元,“推荐”评级。
催化因素:深股通标的。
风险提示:终端低迷;渠道调整短期影响收入稳定;投资进度不及预期。