餐饮旅游行业评论周报:凯撒、众信上半年业绩高增长,开元仪器并购转型非学历职业教育领域

行业观点:

A股餐饮旅游板块本周上涨2.05%,板块表现弱于沪深300指数(上涨2.15%)。涨幅较大的个股为西安旅游(+19.98%)、金陵饭店(+6.1%)、大东海A(+6.07%)、桂林旅游(+5.8%)、丽江旅游(+4.64%),跌幅较大的个股为华天酒店(-4.42%)、中青旅(-1.6%)、西安饮食(-0.92%)、凯撒旅游(-0.54%)、云南旅游(0%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股华住酒店(12.18%)、途牛(4.74%)、Priceline(1.71%)等,跌幅较大的个股包括麦当劳(-3.77%)、星巴克(-0.96%)、Expedia(-0.93%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括翠华控股(6.98%)、海昌控股(3.8%)、大家乐集团(3.77%)等,跌幅较大的个股包括锦江酒店(-4.01%)、呷哺呷哺(-2.86%)、香格里拉(亚洲)(-1.49%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅24.93%,弱于沪深300指数(下跌9.81%),维持板块增持评级。

本周旅游板块2016年中报情况:凯撒旅游:实现营业收入26.02亿元,同比增长47.14%;归母净利润5,693.78万元,同比增长60.25%;众信旅游:实现营业收入44.53亿元,同比增长41.99%,归母净利润7,525.03万元,同比增长28.41%;云南旅游:实现营业收入6.28亿元,同比增长20.74%,归母净利润3,121.86万元,同比增长181.94%;丽江旅游:实现营业收入3.60亿元,同比增长2.67%,归母净利润1.16亿元,同比增长6.59%;三特索道:实现营业收入2.01亿元,同比增长17.28%,归母净利润-2,819.23万元,同比增长3.83%;国旅联合:实现营业收入4,320.22万元,同比下降4.51%,归母净利润-3,287.52万元,同比下降182.34%。

本周我们发布专题研究《2016上半年三亚旅游景气度及上市公司影响分析》,针对上半年三亚旅游市场景气度放缓,我们解析了相关数据、背后的原因及对上市公司的影响,烦请查阅。

教育板块:本周我们发布个股深度报告《电光科技:加速转型,国际教育布局拉开序幕》,公司主营矿用防爆电器设备制造和销售,从2015年开始布局国际教育领域,完成现金收购雅力科技65%股权,参投教育产业基金孵化教育标的,雅力科技有望在拓展校点+提升招生规模的基础上迎来业绩显著提升。本周开元仪器发布公告,拟收购非学历职业教育领域两家公司恒企教育和中大英才,教育板块并购表现活跃。

个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲(预计2016年净利润10亿元左右,当前股价对应市盈率为35倍),项目储备充足(上海+桂林+张家界)且体量更大,后续海外演艺扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;中国国旅:离岛免税政策优化,口岸进境免税政策放开,公司有望借助港中旅牌照拓展市内免税业务,业绩增厚持续发酵;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合;北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速。年度个股推荐关注排序:宋城演艺、北京文化、众信旅游、北部湾旅、中国国旅、中青旅、凯撒旅游、腾邦国际、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:中青旅、宋城演艺、北部湾旅、众信旅游、凯撒旅游、中国国旅、北京文化。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。