特斯拉国产化投资分析:大时代,大机遇

特斯拉是全球豪华智能电动汽车行业的领导者,公司目标是在2018年实现年产50万辆汽车,为此公司投入巨资翻新工厂、新建Gigafactory超级电池工厂,并推出Model3车型。Model3起售价3.5万美元,是完成50万辆目标的主要车型。中国是目前世界上新能源汽车销量最大的国家,也是特斯拉必须争夺的市场。要在国内获得较好的成绩,特斯拉必须进行国产化以降低运费及关税。我们预计特斯拉国产选址有望较快确定,上海的汽车产业配套完善,是其国产建厂首选地点。特斯拉国产化是国内汽车零部件厂商的巨大机遇,国产化和高价值是两条投资主线。特斯拉要满足国产化率要求,车身、内饰、外饰、底盘等零部件有望率先国产化,相关的本土零部件供应商有望从中受益,建议重点关注京威股份(外饰件)、宁波华翔(内饰件)、天汽模(车身模具)。从边际收益的角度考虑,高价值零部件的本土供应商将大幅受益,尤其是前期已进入特斯拉供应链体系的供应商,建议重点关注信质电机、均胜电子、长信科技。

支撑评级的要点

特斯拉国产化有望加速。Model3售价较低,是特斯拉完成50万辆销售目标的主力车型。要在国内获得较高的销量,特斯拉必须进行国产化以降低运费及关税。我们预计特斯拉国产选址有望较快确定,上海的汽车产业配套完善,是其国产建厂首选地点。特斯拉国产化是国内汽车零部件厂商的巨大机遇,国产化和高价值是两条投资主线。

国产化:特斯拉要满足国产化率要求,车身、内饰、外饰、底盘等零部件有望率先国产化,相关的本土零部件供应商有望从中受益。建议重点关注宁波华翔、天汽模、京威股份。

高价值:从边际收益的角度考虑,高价值零部件本土供应商将大幅受益,尤其是前期已进入特斯拉供应链体系的供应商。建议重点关注信质电机、均胜电子、长信科技。

评级面临的主要风险

1)特斯拉国产化进度不及预期;

2)相关供应商未能进入特斯拉国产化供应链。