非金属类建材行业:南部地区水泥需求将迎淡旺季转换

一周行情回顾:

本周建筑材料申万一级行业指数上涨3.56%,涨幅高于沪深300指数;细分行业指数中,水泥制造指数上涨2.52%,玻璃制造上涨5.16%,管材指数上涨5.17%,耐火材料指数上涨3.8%,其他建材指数上涨3.59%。2016年6月下旬以来,建筑材料指数上涨迅速,主要为管材和其他建材等子行业带动。本周玻璃制造与管材指数涨幅达5%以上,水泥制造、耐火材料与其他建材亦有较大涨幅。

各子行业运行情况:南部地区水泥需求将迎来淡旺季转换

本周各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较2015年和2016年8月19日华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨)。

本周全国水泥市场价格基本稳定,上涨主要集中在江苏、浙江、安徽和江西,下跌主要集中在四川达州。随天气好转,整体需求改善,发货量提升5%;价格方面,长三角前一轮高等级散装上调成功后,本周低等级袋装陆续跟随。未来两周,南部地区高温与雨水天气渐渐结束,将走出需求淡季,部分地区如江西、湖北、河南和两广等地将继续推涨。

当前玻纤价格整体平稳;小建材原材料方面,沥青价格平稳,PVC价格近期上涨。

行业观点:水泥企业淡旺季切换改善盈利,细分行业龙头成长性好

从已公布上市公司中期业绩来看,水泥行业二季度情况较好,显示淡旺季切换带来的盈利弹性可观;玻纤及其他新型建材的细分行业龙头公司不乏业绩超出市场预期的个股,低估值与业绩超预期将支撑优质标的股价表现。

水泥行业南部地区季节性价格上涨,华东、中南区域熟料价格低位,加之杭州G20峰会影响,长三角地区限产压缩供给,雨季后需求恢复与价格弹性有望显现;当前全国水泥价格整体已恢复至15年同期水平,华东、中南全面超出。推荐:华新水泥、万年青、上峰水泥。

玻纤行业景气度存在一定正向预期差,推荐中国巨石、中材科技。其他新型建材方面,基于成长性推荐东方雨虹、伟星新材、西部建设、鲁阳节能,关注建研集团、北新建材。

风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。