环保行业周报:PPP项目分工职责进一步明确,第三批示范项目评选积极推进

本周行情回顾:环保板块跑赢大盘,PPP、水务及节能细分继续领涨。

行情回顾与总结:本周环保板块整体上涨4.00%(总市值加权),上证综指上涨1.88%,创业板指数上涨3.80%,环保板块涨幅位于所有板块靠前间位置12/28。分子板块来看:本周板块全面上涨。生态修复及海绵城市(+8.83%)、节能(+8.44%)、水务运营(+6.81%)、土壤修复(+5.90%)、大气(+5.41%)、水处理工程(+4.03%)、环境监测(+3.42%)、固废(+3.40%)、再生资源(+1.99%)。

周行业新闻:PPP分工职责进一步明确,第三批示范项目评选积极推进。

国家发改委印发《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》,明确要求各地发改部门同有关行业部门,切实做好能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业以及重大市政工程等基础设施领域PPP推进工作,标志着我国推进PPP工作职责分工更加明确,接下来在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业以及重大市政工程等“6+1”基础设施领域的PPP项目推进有望加速。

第三批PPP示范项目评审工作积极推进,按计划9月初结果对外发布,截至7月25日,共收到各地申报项目1070个,项目计划总投资约2.2万亿元。

PPP示范项目快速推出,下半年落定将再加速。根据国信宏观团队测算,“如果基建要有20%增速,财政支出增速需要有大概19.5%,而今年财政支出增速最多8.5%左右,2015年财政支出17.6万亿,对应财政缺口大概有1.9万亿,这部分财政缺口对应的基建投资额大概是1.45万亿,这对映着今年全年约2.5万亿的PPP投资实际执行额。而截至6月底,项目库中已开始执行的项目总额约1万亿,这意味着下半年PPP项目将进一步的加速落定执行,才能保持今年基建20%的增速,我们判断PPP投资行情还将持续。

本周投资观点:继续看好PPP龙头、水务,关注小市值标的。

我们重申,市场风险偏好下行使得择股更注重估值合理及增长确定;财政政策出台预期背景下,PPP和环保正是政策鼓励资金流入的方向;PPP和环保优质细分龙头公司正好满足了我们两个择股条件:估值低+业绩增长确定。①推荐低估值+业绩增长确定的环保PPP龙头碧水源、东方园林、中金环境;②PPP龙头碧水源东方园林上涨打开后续水务股市值空间:在无风险利率下行背景下,水务公司本身资产价值也在提升;水务公司在国企改革背景下,均有转型做工程承接PPP项目的能力和背景;从国外股价表现来看公用股(稳定、现金流好)表现良好。重点推荐:江南水务、武汉控股、洪城水业、重庆水务、兴蓉环境。③前期滞涨的聚光科技、东江环保亦值得关注;④建议关注小市值优质细分龙头公司大禹节水、博世科、龙马环卫。