汇冠股份:成本费用有效控制,精益管理效果显著

利润水平大幅增长,成本费用控制效果显著。公司上半年毛利率为23.28%,较上年同期增加6.08个百分点,其中,信息交互业务毛利率为46.96%,较上年同期增加8.43个百分点,精密制造业务毛利率为17.07%,较上年同期增加5.10个百分点。本期毛利额比上年同期增加1180万元,期间费用率下滑明显,销售费用率为2.50%,同期下滑16.74个百分点;管理费用率为9.56%,同期增加1.43个百分点。毛利率的提升与期间费用率的下降导致公司上半年利润水平大幅增长,体现了和君入主后公司管理能力和盈利能力的显著加强,这一趋势未来有望进一步延续。

精益管理进入标准化阶段,为未来全公司导入奠定坚实基础。和君入主以来,充分发挥自身优势,帮助公司全面推进精细化管理,控制成本,提升经营效率。子公司旺鑫已在供应链管理部、自动化、精细化预算管理等方面明显改善。目前公司完成了HBS内部运行标准的初版编制并建立了HBS培训课程体系,为公司未来并购后整合提供了稳定、可复制的经营管理理念和方法。截至目前,公司经营与运营中心团队已对集团总部、北京汇冠触摸进行了重构,并持续优化和改善。

不断布局智能教育生态圈。今年以来,公司通过内生及外延并购等手段,围绕着智能教育服务进行了一系列布局:与和君正德合资设立和汇启智投资平台,设立子公司小荷翰墨,拟出资8.06亿收购恒峰信息100%股权,布局教育信息。未来公司将智能教育领域寻求新的合作或并购机会,进一步转型拓展智能教育生态,并最终形成智能教育服务生态圈。

投资建议:暂不考虑恒峰信息备考业绩与发行股份摊薄,预计公司2016/2017年EPS0.70/0.97元,维持“买入”评级。

风险提示:新业务开展不达预期。