超图软件2016年中报点评:业绩大幅增长,公司进入腾飞新纪元

业绩大幅增长。2016年上半年,公司实现营业总收入2.38亿元,同比增长51.44%;净利润1,068.09万元,同比增长180.33%,扣除非经常性损益的净利润790.51万元,同比增长469.23%。

进一步巩固不动产市场龙头地位,毛利率显著提升。上半年公司进一步加强了不动产登记市场开拓,在加强自身销售团队建设的同时,发挥资本手段,完成以发行股份购买资产方式对南京国图的收购的工作,并以现金方式全资并购了北京安图,进一步巩固不动登记市场龙头地位。上半年公司及全资子公司上海南康、南京国图合计共协助约400个省市县区开展或实施了不动产登记相关业务。收入大幅增长同时毛利率显著提升,上半年GIS软件毛利率达到60.73%,比去年同期提升5.17个百分点。

牵手京东云与数梦工场,推进GIS与云计算和大数据进一步融合。7月公司分别与京东云和数梦工场在云计算及大数据业务方面开展深度合作。公司与京东云将以大数据交易链接共享平台作为长远合作目标,借助SuperMapOnline在线平台,不断聚集各行各业的解决方案、应用和服务,通过在线应用超市形式把各行各业都连接起来,并利用大数据挖掘技术、专业内容与良性循环的共享机制,为各个行业提供更加深层次的服务。数梦工场基于阿里,专注政企,定制化提供云计算大数据的平台及服务。公司与数梦工场将在公安、测绘、水利、电力、能源等行业就云计算和大数据业务展开深度合作,共同拓宽市场领域,促进GIS与DT(数据处理技术)在行业内的进一步融合与实践。

外延发展值得期待。2016年6月20日,思博迈股权投资公司对地图慧科技增资450万元,增资完成后思博迈对地图慧的持股比例为24.66%,公司全资子公司超图数据持有地图慧60.28%的股权,地图慧成为公司控股孙公司。此外公司产业并购基金——宁波卓超完成工商设立手续,未来该并购基金将充分发挥其专业优势,积极寻找、培育并购标的,后续进展值得期待。

投资建议:公司作为国内GIS云计算龙头,面临云计算技术变革和百亿不动产市场启动两大历史性机遇,同时国家加强信息安全建设、二三维一体化产品更替、进入军工核心市场等都是助力其加速发展的“助推剂”。公司抓住时机推出力度空前的员工持股计划并加强外延扩张力度,助力其实现跨越式发展。预计2016-2017年备考EPS分别为0.31元、0.54元,维持“买入-A”评级,目标价28元。

风险提示:GIS行业应用拓展不及预期。