赢合科技:上半年业绩同比翻倍,锂电龙头迎来黄金发展期

报告摘要:

半年业绩同比翻倍:2016年上半年,公司实现营业收入3.26亿元,同比增长105%;归属于上市公司股东的净利润为5767万元,较上年同期增长89%。受益于国家对新能源汽车发展政策以及下游市场的快速增长,公司把握市场机遇,率先在业内推出整线解决方案,整线优势明显,公司业务增长显著。公司在2015年年度报告中披露2016年经营目标为实现销售收入6.5-8亿,利润总额1.2-1.5亿,从半年报业绩数据来看,公司经营情况良好,业绩目标可期。

政策加码新能源汽车,锂电龙头迎来黄金发展期:自2013年下半年以来, 中国政府加大新能源汽车的扶持力度,电动汽车产销量迎来井喷式增长,动力锂电池需求持续增大。2016年6月新能源汽车生产4.5万辆, 销售4.4万辆,同比分别增长107.4%和107.3%。公司自成立以来, 一直致力于锂离子电池自动化生产设备的研发、 设计、 制造、销售与服务,市场份额处于前列,是业内唯一能提供一站式锂电制造设备整线生产的制造商。随着新能源汽车的发展,公司有望乘风而上,保持利润高速增长。

收购东莞雅康,落地整线解决方案:公司于2016年5月拟以4.38亿元收购东莞雅康100%股份,东莞雅康主营锂电池生产自动化设备,主要产品为卷绕机和制片机等,雅康2016-2018年业绩承诺为3900万、5200万、6500万(净利润复合增长率为29%)。公司收购东莞雅康后实现在规模和业务上的相互补充,拓展公司在研发、销售和生产上的优势,有利于公司锂电池生产线整线解决方案的落地,创造新的利润增长点。

投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.29亿元、1.95亿元和2.75亿元,EPS 为1.11元、1.67元和2.35元,PE 为60倍、40倍和28倍,给予“增持”评级。

风险提示:新能源汽车发展不及预期,市场竞争风险加剧。