原油周报:冻产预期助力油价大涨,供需平衡之路仍漫长

受冻产预期和美元指数走弱刺激,本周原油价格大涨逾8%

因预期产油国将在下月就冻产达成一致和美元指数走弱的支撑,本周油价录得五个月来最大单周涨幅。周三公布的美国EIA原油库存意外减少助力油价上涨,在美元继续疲软的支撑下,布伦特原油价格在过去6周内首次触及每桶50美元。WTI原油上涨9%,Brent原油上涨8%,同期美元指数创近两个月新低,交投于94.5附近。

美国原油钻井八连增,供应过剩隐患不减

本周美国原油钻机数增加10台至406台,为连续第八周增长;油气钻机总数增加了10台,目前为491台,总数依然保持1999年以来的低点。美国原油产量结束两连跌,大增15.2万桶/日至859.7万桶/日。美国商业原油库存意外大减250.8万桶至5.21亿桶,但仍保持六个月来5亿桶以上的历史高位。

OPEC产量保持高位,连续十个月保持3200万桶/日以上

OPEC7月原油产量为3311万桶/日,连续十个月保持在3200万桶/日以上;沙特产量持续创2015年8月来新高,伊朗产量增长至363万桶/日,为2011年以来新高。

冻产协议不确定性强,持续关注利比亚等利空因素

自我们7月末在周报中针对利比亚政局变化提出“对当前油价不必过于悲观”的观点后,8月份油价反弹趋势持续验证我们的判断。若9月份的能源会议就冻产计划达成协议,将对油价起到积极效果,将有助改变供给过剩的局面。但本周沙特暗示该国今年8月份的原油量可能将升至纪录新高,其他产油国如俄罗斯、伊拉克、伊朗预计增产,尼日利亚尤其是利比亚此前因军事政治冲突而减产,近期利比亚石油港口紧张冲突局势再次升温,进一步增加了其石油基础设施短期内恢复的难度。这些均对达成冻产协议增加了不确定性。我们认为原油市场仍处于供大于求的局面中,油价基本面的改善仍需通过实现供求平衡来改善。

投资建议:基于原油价格看法的修正,未来一段时间原油价格在50美元附近波动。我们建议重点关注炼化企业,如中国石化、上海石化和华锦股份;另外原油价格处于低位,使得涤纶长丝和短纤相对于棉价和粘胶价格的优势越发明显,建议关注PTA涤纶长丝企业(恒逸石化、桐昆股份)。