辉煌科技:传统主业增长稳定,“大交通WiFi”战略持续推进

事件:

公司2016年上半年实现营业收入2.06亿元,同比增长11.73%;实现归属上市公司股东净利润3881.83万元,同比增长25.14%,对应EPS0.10元,符合预期。

点评:

主业增长稳定,管理效率提高。报告期内,铁路信号通信设备销售收入同比增长14.55%,毛利率小幅下降2.29%。由于加大市场推广力度,销售费用增加27.58%;同时公司加强质量管理,效率提高,管理费用同比下降5.15%,另外收到存款利息,财务费用大幅减少276.74%,增厚公司业绩。公司收入具有一定季节性,预计下半年业绩还将进一步提高。

轨道交通业务将带动公司业绩高增长轨道交通业务进展顺利。公司已中标郑州地铁1号线、郑州地铁2号线、1号线二期、郑州机场线等项目。同时公司已中标南昌、哈尔滨等多个城市的城轨信号维护支持项目。地铁业务将推动公司业绩快速增长。

“交通WiFi”业务布局再扩大,成长空间广阔

公司自2014年起通过持股飞天联合(航空及高铁WiFi)、赛弗科技(人员密集区域WiFi)、七彩通达(公交及地铁WiFi)三家优质公司进入“大交通WiFi”领域,2016年上半年公司再度增持了三家公司股份,并新参股室内定位公司智慧图,辉煌科技的“大交通WiFi”战略版图日益完善。8月公司公布成功中标上海轨道交通16号线广告经营权项目,该项目的实施将极大地促进公司“大交通WiFi”战略的推广。

对盈利预测、投资评级和估值的修正:

我们看好公司的长期发展前景,布局潜力巨大的交通WiFi,进军城市地铁领域顺利,传统主业发展稳固,未来成长空间大且确定性高。预测公司2016年~2018年EPS分别为0.33元、0.38元、0.43元,目标价21.45元,维持“买入”评级。

风险提示:

交通WiFi项目推进缓慢,地铁业务开展低于预期