食品饮料行业周报:看好氨基酸提价机会,白酒板块弹性标的和休闲食品电商相关标的

上周市场表现:上周食品饮料板块指数上涨0.51%(上一周为上涨2.08%),涨幅在排名第27名(共28个一级子行业),落后上证综指跌幅1.37pct,落后沪深300指数1.64pct,板块日均成交额197.34亿元(上周为138.62亿元)。从估值来看,截至上周五,食品饮料板块市盈率(TTM)为29.75,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为15.39和12.92。在重点关注公司中,上周涨幅最多的是上海梅林(9.64%)、煌上煌(8.79%)、好想你(6.26%)。

上周重点资讯:(1)微酒:酒类进出口商分会王旭伟透露,2016年上半年葡萄酒进口额为11.9亿美金,同比增长27.8%,啤酒进口额为3.2亿美金,同比增长33.4%。(2)路透社:休闲零食品牌亿滋国际(MondelezInternational)拟从英国饼干企业Burton'sBiscuit手中收购吉百利的饼干业务。(3)微酒:8月15日上午,中国酒业协会原酒委员会在官网正式发布固态白酒原酒标准。(4)微酒:泸州市政府出台《意见》要求,5年后郎酒、泸州老窖收入均超200亿(5)Wind资讯:贵州2015年出口白酒约占全国酒类产品出口额的30.1%,占全国白酒出口额的51.1%。其中,茅台酒及其系列产品占全省白酒出口额99%以上。(6)中证报:8月18日好想你和百草味并购发布会举行,双方首次正式对外公布了并购协同战略,并发布了两者全新的零食“新生态”战略。(7)微酒:酒仙网首度联姻茅台集团,推出首款互联网产品习牌特曲丙申年纪念版。

受益养殖业后周期,氨基酸价格有望持续上涨。上周(截至8月19日)生猪市场平均价格为18.61元/千克,环比下跌0.32%,同比上涨1.81%。根据猪周期理论,后继市场生猪补栏数量有望持续增加,从而导致对饲料的需求量大幅增大。而氨基酸作为饲料蛋白添加物,需求也有望大幅增长,从而带动价格的持续提升。目前赖氨酸和苏氨酸市场价格分别为9350元/吨和12500元/吨,较最近一年内低点分别增长28.43%和38.12%,我们看好氨基酸涨价下的投资机会。

白酒板块行业分化有望加速,53度飞天茅台一批价上涨趋缓。从经销商调研情况来看,53度飞天茅台一批价7月份迅速上涨,目前已经涨至950元/瓶左右。我们认为,前期上涨原因主要有两方面。一是受益于个人消费和商务消费增长,茅台市场需求的确增加;二是由于在提价预期影响下,许多经销商和个人提前下订单。基于第二点原因,我们认为目前的财务销售存在部分透支行为。我们在前几周周报中说过,如果茅台一批价上涨过高,后期有可能会有回落的风险。近期我们走访了浙江、安徽的经销商,从调研情况来看,市场上茅台一批价上涨趋势已经逐渐停了下来,我们认为这有助于稳定需求,有利于长远发展。结合行业整体情况来看,未来随着行业集中度提升,行业需求和资源会越来越向大品牌集中,继续看好一线白酒品牌。建议重点关注泸州老窖(000568),国窖1573恢复性增长下公司业绩弹性有望大幅增强。

小食品催生大市场,休闲食品搭乘电商平台孕育下一个风口。截至2014年底,我国休闲食品市场规模已达7050亿。预计未来5年,在居民消费能力提升,90后、00后消费群体的日益扩大和行业品类扩张和细化趋势继续的共同作用下,行业有望继续保持15%-20%的增长速度。休闲食品电商有望受益于互联网购物快速发展获得超越平均水平的增长。坚果电商有望成为休闲食品行业首个爆发点,目前国内坚果电商行业整体呈现三只松鼠、百草味和良品铺子三足鼎立的局面。建议重点关注好想你(002582),公司以发行股份+支付现金的方式收购百草味100%股权,目前已经成功过会。

维持食品饮料行业“推荐”评级。2016年下半年,随着行业基本面持续好转以及市场风险偏好降低,我们认为,食品饮料板块受关注度有望逐渐提升。一些兼具弹性与安全边际的子行业有望出现更多的投资机会,重点标的如梅花生物(600873)、泸州老窖(000368)和好想你(002582)。基于上述分析,我们仍旧看好食品饮料行业的发展,给予行业“推荐”评级。