通信行业:联通清理“流量穿透”,利好规范运营的IDC/CDN公司

事件概要:近期多家媒体报道中国联通集团开始大规模清理IDC 的流量穿透,很多互联网公司受到较大的影响。市场对于IDC/CDN 的相关带宽和流量的理解不全面,担心IDC/CDN 相关公司存在倒卖带宽的行为,业务受到联通清理IDC流量穿透带来的负面影响。

清理流量穿透是联通应对中国移动市场竞争和加强内部盈利漏洞管理的必要手段。目前中国互联网架构中,电信、联通是Tie1级骨干网运营商,两者之间互联互通相互不支付费用,而其他运营商均是Tie2 \Tie3运营商,与电信、联通骨干网接入需支付较为昂贵的互联互通费用。很多中间公司,从电信、联通处购买IDC 接入带宽或专线接入带宽,部分转售给有需求的中国移动、广电有线运营商赚取差价,这种模式就叫做流量穿透。中国移动宽带用户发展迅猛,威胁到中国联通固网宽带市场地位,出于对自己市场竞争,和内部加强管理的考虑,中国联通从7月底开始进行全国范围的IDC流量穿透的业务整顿。

流量穿透市场约百亿规模,市场整治对于规范运作的IDC、CDN 行业有望带来10%-20%的增量收入。流量穿透是灰色生意,其市场规模难以准确统计数据,对比国内10大国家级互联网互联互通骨干节点的总带宽约为4T,我们估算国内电信/联通流量穿透灰色市场带宽规模约为20T,市场在百亿规模左右。此次联通清理流量穿透,将会推动提升IDC 带宽接入价格和接入网互联带宽的价格。我们认为联通清理流量穿透,对于规范的IDC、CDN 有望带来10%-20%的增量收入。

移动与广电有望加大固网与IDC 建设力度,规模引入CDN 节点,IDC/CDN行业进一步优胜劣汰。流量穿透清洗背景下,由于第三方带宽转售的受限,而互联互通带宽趋于饱和,加快自身IDC 建设引入互联网内容和大规模的引入CDN 节点将会成为移动广电等宽带接入弱势运营商短期解决问题的关键。互联互通的困难问题,将会推动国内社区云、互联网交换中心(IX Internetexchange)产业和DCI(数据中心互联网络)产业逐步启动。以倒卖流量穿透为主的IDC /CDN 公司将面临淘汰,而合规经营的IDC/CDN 将会获得更多的发展机会,寻找新的商业模式。

投资建议:中国联通清理流量穿透,将会推动中国移动等加快自有IDC、网内内容的建设进度,重点关注宝信软件;另一方面,由于网间结算需求持续高速增长,利好以节点缓存等方式解决跨网访问等网络需求的、社区云服务商,推荐网宿科技;推荐规范经营的IDC 公司光环新网和广东榕泰;推荐开始由IDC/CDN 业务向DCI 业务拓展的高升控股、华星创业;推荐由于清理流量穿透带来的利润提升的中国联通。对于民营的宽带接入商和广电网络公司将会造成部分的互联互通成本上升。

风险提示:网间结算价格大幅下降;互联网交换中心推进受阻