环保公用行业周报:PPP职责分工明确,基础设施PPP项目推进有望加速

本周国内主要指数继续上涨,万得全A指数本周上涨3.19%,沪深300指数上涨2.15%。行业板块方面,申万公用事业板块上涨2.64%,弱于万得全A指数,优于沪深300指数,在28个申万一级行业中排第19名。年内公用事业行业涨幅弱于大盘。从年初至今,公用事业行业涨幅--17.11%,在28个申万一级行业中排第23名。同期万得全A指数涨幅-12.01%,沪深300指数涨幅-9.81%,行业跑输大盘幅度分别为-5.10%、-7.30%。

推进PPP工作职责分工明确,基础设施PPP项目推进有望加速。日前,国家发改委发布《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》。《通知》从抓好项目准备、加强项目联审、扎实做好项目决策、建立合理投资回报机制、促进项目规范实施、构建多元化退出机制、积极发挥金融机构作用、鼓励引导民间投资和外商投资、优化信用环境等9个方面做出具体工作部署。《通知》的印发,标志着我国推进PPP工作职责分工更加明确,由国家发展改革委牵头负责基础设施领域PPP项目推进获得国务院认可,接下来,在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业以及重大市政工程等“6+1”个基础设施领域的PPP项目推进有望加速。

半年报业绩喜优参半。本周环保行业公司半年报密集发布,业绩喜优参半。其中:高能环境上半年营收同比增长73.86%,归母净利润同比增长140.70%,表现靓丽,业绩大幅增长主要是公司工程承包类项目在报告期完工量增加所致。先河环保上半年营收同比增长33.79%,净利润同比增长20.58%,表现平稳。维尔利、科达洁能、天壕环境归母净利润同比分别增长0.01%、1.84%、-2.58%,表现一般。此外,巴安水务拟在上海地区各成立一家海水淡化研究院和一家危废事业部。兴源环境全资子公司及其他合作方组成的联合体预中标温州洞头区本岛海洋生态廊道整治修复工程PPP项目,总投资估算约8亿元。

电改持续推进,降低电力企业盈利,燃气覆盖率提升,利好燃气分销企业。目前,公用事业板块估值与大盘相当,存在估值优势。其中,电力板块方面,由于电改的持续推进,电改试点较快的省份电价将逐渐下降,但发电企业可能通过竞价提升自身发电上网小时数,对企业盈利的影响构成一定减缓。城市燃气方面,在城市燃气覆盖率逐步提升的大背景下,燃气分销企业的基础盈利能力将持续上升。天然气价格低迷亦有助于下游工业企业更多采用天然气进行生产,对工业用量较大的分销企业构成利好。

环保板块估值相对大盘仍然较高,处于估值下行的通道上。建议重点配置周期向上、业绩能够维持较高增速的企业。综合给予公用事业与环保行业“强于大市”评级。

风险提示:行业估值持续下降。