创维数字:原有业务高速增长,miniStation构建客厅娱乐统一解决方案

原有业务:受益海外rstrong,互联网OTT盒子和国内电信运营商订单,上半年营收和利润增长超过70%。剔除液晶器件,原有业务营收27.95亿元,同比+75.5%;归母净利润2.54亿元,同比+70.8%。

原有业务主要板块具体表现:1.海外业务营收12.87亿元,同比+169.6%(其中并购的Strong营收4.89亿元,净利润4989万元),在机顶盒业务中占比达到46%;2、互联网OTT盒子营收5.23亿,同比增长184.6%;3、国内电信运营商市场营收2.82亿元,同比+67.6%,7月份以第一中标人获得中国电信2016年IPTV智能机顶盒集采项目约23%的市场份额,金额约6.2亿元;4、传统广电业务营收6.61亿元,硬件销量同比增长10.8%,公司与广电积极开展“广电+互联网”信息服务,以“上网+手机电视+医院服务”模式开始大规模覆盖医院。

液晶器件业务:净利润同比增长约20%。液晶器件已经完成现金购买51%股权的交割和并表;1-6月营收3.03亿元,同比+47.4%,净利润3018万元,同比+19.4%,主要受益新增国内手机客户以及三星手机业务量增加。根据承诺2016-17年扣非净利润不低于7800万和8260万。

miniStation构建视频、游戏和VR统一解决方案,携手腾讯共同打造客厅娱乐战略入口。目前已经通过线上、线下渠道发售miniStation微游戏机TV版,正积极推进miniStationVR版的研究与开发。

维持“强烈推荐”评级,目标价24元。1、不考虑液晶器件:预测2016-18年净利润5.13、6.27和7.44亿元,每股收益0.51、0.63和0.74元。2、合并液晶器件100%股权:预测2016-18年净利润5.9、7.1和8.3亿元,摊薄每股收益0.57、0.69和0.80元;目标价24元,2017年35倍PE。

风险提示:机顶盒和miniStation出货量、运营低于预期,系统风险等