三川智慧:拥抱物联网时代,智能化战略进展顺利

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公司发布半年报:实现营业收入3.21亿元,同比增长2.64%;归属母公司净利润7383万元,同比增长18.36%;扣非后净利润同比增长29.81%。

研发投入带动管理费用提升,投资收益增厚公司业绩

上半年管理费用为3224万元,同比增长24.40%,主要原因是公司大力开发物联网水表等新产品,研发费用大幅提升,达到1145万元,同比增长47.92%。报告期内,实现投资收益1210万元,同比增加91.34%,主要受益于参股公司鹰潭市供水有限公司的业绩增长。

智能化战略顺利推进,智能水表业务实现快速增长

公司积极响应国家政策,实施智能化战略,“四表合一”项目顺利推进,目前已在北京和鹰潭初步建成近五万户的项目示范工程,处于行业领先地位。上半年在智能成表销量快速增长驱动下,智能水表业务实现收入1.33万元,同比增长24.25%,毛利率达到45.19%,同比提升2.89个百分点。传统机械水表销量有所下滑,实现收入1.51亿元,同比减少5.73%。

拥抱物联网时代,依托大数据打造智慧水务

NB-IoT进入规模商用阶段宣告物联网时代来临;公司提前布局基于NB-IoT通讯技术的物联网表,成功开发新一代超声波物联网水表,具备海量连接、深度覆盖、超低功耗、较低成本和稳定可靠等优点,已在华为实验室进行测试,未来国内外市场需求庞大。

子公司上海三川爱水科技致力打造智慧水务,一是为水务公司量身定制基于云计算、物联网、大数据的后台管理云平台,提供水资源监测、管网监控、水质检测、用水调度、产销差管理在内的智慧水务整体解决方案;二是面向大众消费者,优化用户体验,实现阶梯水价管理,保障饮水安全。

维持买入,目标价10.40元

我们预计2016-2018年公司实现净利润1.83/2.23/2.85亿元,EPS分别为0.18/0.21/0.27元,同比分别增长31%/22%/28%。公司的智能表推广有望继续提速,未来存在产业并购预期,维持买入评级,目标价10.40元。

风险提示:智慧水务推广及产业并购进度不及预期。