深圳机场:双跑道独立运行,航班时刻有望放量

事件:深圳机场官网公告,8月18日0时起将实施双跑道独立平行离场(向南)试验运行,标志着深圳机场从此迈入“双跑道独立运行时代”。

点评:时刻受限拖累生产表现。深圳机场高峰小时起降48架次/小时,而机场高峰起降架次容量在60架次/小时,是目前珠三角地区唯一产能富裕的机场。然而,民航换届“安全至上”,准点率成为重要考核指标,深圳机场时刻释放因此受限。2016年1-7月,深圳机场旅客吞吐量、飞机起降架次累计完成2396万人次、2.75万架次,同比增长5.1%、3.0%,增速较去年同期分别下滑7.1和7.0个百分点。

优化运行,航班正常率持续改善。2015年11月,深圳机场率先实行向北独立平行离场模式。试验运行阶段,机场始发航班离港正常率较上年同期平均提升15.17%,机场放行正常率较上年同期平均提升27.35%。双跑道独立向北离场,减少了始发航班延误对后续航班延误形成的累加影响,有效提高了机场全天航班放行正常率。

两翼齐飞,为航班放量做好准备。深圳地区每年4~10月主要盛行偏南季风,因风向因素向南起飞更利于航空器起飞过程中获得足够的升力,相比于向北独立离场适用时间更长。此次调整后,深圳机场跑道运行模式将原先的由“一起一降”转为两条跑道同时起飞,并由二跑道负责降落的“两起一降”模式。这不仅有助于进一步提高机场全天航班放行正常率,同时也为未来空域资源的进一步放开做好充分准备。

投资建议:向南独立离场飞行程序生效后,深圳机场准点率将得到进一步提高,并有望促进时刻加速放量。预计公司2016年-2018年的EPS 分别为0.33元、0.40元和0.46元。给予“增持-A”投资评级,6个月目标价9.9元,对应16年30倍动态市盈率。

风险提示:宏观经济不佳,航空需求不及预期等