化工行业周报:迎接周期旺季机会,关注低估成长股

本周原油价格大幅反弹,钛白粉等几类化工品价格继续保持景气上涨。亨斯迈上调全球钛白粉价格;两碱低迷致原盐量价齐跌。投资策略上,建议逢低布局供求格局良好、受益涨价预期的粘胶短纤、染料、钛白粉等行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料,关注农资板块。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨1.54%、1.19%,沪深300指数上涨2.36%,石化板块走势、化工板块弱于大盘。石油化工领涨个股包括岳阳兴长、天科股份、泰和新材等,驱动上涨的核心原因是产品涨价、公司外延等;本周领跌个股包括华鼎股份、龙宇燃油、广聚能源等,主要因素是估值回归、股东减持等;基础化工领涨个股包括德美化工、金路集团、尤夫股份等,驱动上涨的核心原因是产品涨价、行业利好等;本周领跌个股包括银禧科技、当升科技、湘潭电化等,主要因素是估值回归、中报业绩下降等。

行业要闻及简评:亨斯迈上调全球钛白粉价格。钛白粉行业正在进入新一轮的景气周期,应密切关注行业的后续发展。建议关注佰利联、中核钛白、安纳达等。两碱低迷致原盐量价齐跌。制盐行业面临着“低增速、低收益,成本长”的严峻形势,要推进市场化运作,严控新增产能,扩大国内需求;增加下游产业的消化能力。

产品价格变动分析:本周油价受空头回补及OPEC 可能冻产传闻的提振下震荡走高;目前国内宣布调涨的金红石型和锐钛型生产商20余家,涨幅分别在500元/吨和300元/吨左右,利好佰利联、中核钛白、安纳达;TDI 工厂提价控货拉涨意向不减,中间商手中普遍货源不足,TDI 价格上行,利好ST 沧大;G20峰会临近工厂停车检修在即,供应面继续缩窄,聚合MDI价格上涨,利好万华化学。

投资观点:精选周期,紧盯成长,关注主题催化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,一季度部分石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、ST 橡塑等。

基础化工:精配周期,关注成长。旺季逐步到来,“金九银十”化工品需求将会增加,价格上涨,关注补库存机会,G20会议召开会加剧部分行业供给紧张局面,如粘胶短纤、钛白粉、染料等,标的有三友化工、佰利联、闰土股份等;关注万华化学、ST 沧大等。此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。(4)农资板块,参与反弹:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型;2季度经营良好。标的为新洋丰、金正大、史丹利、司尔特,2016年动态市盈率不到20倍。