宏观研究:融资结构调研分析(浙江上虞)

1,本轮经济调整,与全国相比,浙江开始的较早,上虞也是一样,政府对本轮调整的态度是“让市场自己去出清”,到目前为止,调整基本差不多。房地产市场库存去化周期大概10个月左右,压力较小。

2,上虞信贷增量也有所收缩,但融资总量基本稳定。信贷收缩的主要原因在于政府债务置换和银行不良资产处置,2015年规模分别为40亿和28亿。银行不良资产处置的方式包括用资本金冲销和打包给资管公司(四大资管公司为主)。

3,上虞经济的重要特征是。上市公司比较多,有11家A股上市公司、6家新三板挂牌公司、5家海外上市公司,另外,短期预备上市的公司还有6家。这就带来直接融资规模和增速较高,2016年1-7月,上虞上市公司直接融资规模102.5亿,增速65.4%。

由直接融资转化而形成的存款是上虞存款的主要来源,且增速较快。这样,并未因贷款收缩而引致货币增速明显下降。

4,上虞以民营企业为主导,以上市公司为主干,融资结构方面更多体现结构变化。一边是经济周期性调整中,杠杆较高、财务实力较弱小企业的自然倒闭,一边是质地不错企业的不断上市及已上市企业利用直接融资不断扩张。在融资结构变化中,实体经济结构也不断调整。整体体现良性运转。

5,上虞上市公司并购重组活跃,2016年1-7月完成7宗,金额44.46亿,涉及跨境、跨界和延链并购等。上虞成立了一个50亿的并购引导基金,为上市公司并购提供支持。