阳光电源:业务发展良好,拟派现转增股本

光伏类业务维持快速增长,新业务推进顺利。

受“6.30抢装潮”影响,上半年,光伏逆变器收入同比增长46.0%至11.69亿元,出货5.93GW,毛利率同比增加2.83个百分点至34.3%,公司推出业内单机效率最高的1500V逆变器。光伏电站系统集成业务收入同比增长27.5%至11.94亿元,毛利率同比减少1.33个百分点至14.9%。上半年共有20座光伏电站并网发电,合计装机容量达到590.9MW(含持有运营的150MW),其中安徽省内344.1MW,占58.2%;另有1座光伏电站在建,装机容量46MW。上半年,公司通过战略合作、产能建设等方式,在储能、新能源汽车等新业务领域积极布局,培育业绩增长点。

“分布式光储发电集群灵活并网关键技术及示范”专项项目获批立项。

该项目为公司牵头承担、多方联合开发、产学研相结合的国家重点研发计划“智能地位技术与装备”之专项项目,总经费4800万元,其中中央财政经费1800万元。该项目实施将有效解决大规模可再生能源的并网消纳的技术问题,我们认为,如推进顺利,将利好公司巩固与提升在该领域的竞争力。

维持“买入”评级。

我们预计,公司将于2016~2018年实现EPS0.78元、1.07元、1.38元,对应30.5倍、22.1倍、17.2倍P/E。

风险提示。

业务推进或低预期;行业估值中枢或现波动。