永创智能公司动态点评:上半年业绩平稳增长,定增将升级智能制造产线能力

我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.24元、0.30元和0.38元,对应PE为64倍、51倍和40倍。公司是国内后道包装设备的龙头企业,2016年上半年业绩平稳增长,积极向高端制造转型。公司公布非公开发行预案,募集资金主要投向智能制造生产线产业升级项目,将增强公司的工业机器人生产能力。公司积极通过外延发展整合产业链资源,完善智能包装业务,我们看好其未来发展,维持推荐评级。

上半年业绩平稳增长,积极向高端制造转型:公司发布中报,2016年上半年,由于食品、饮料、医药等行业固定资产投资进度受宏观经济影响而放缓,公司所处的包装设备行业的景气度随之下降,公司积极向机器人等高端制造转型,带动了业绩平稳增长。报告期内公司实现营业收入4.47亿元,同比增长3.57%,实现净利润4324.94万元,同比增长10.56%。分业务来看,公司包装设备产品的毛利率略有下降,主要系公司通过价格优惠获取更高市场份额以及生产人员薪酬成本持续上涨所致;公司包装材料的毛利率高于上年同期,主要系原材料价格下降所致。

报告期内公司加强了收款管理,经营活动现金流量净额较上年同期增加6923.52万元;公司投资活动现金流量净额增长较大,主要系公司购置固定资产以及对外投资布局产业链所致;公司研发支出较上年同期增长8.51%,高于营业收入增长率,主要系积极引进人才,为公司向高端制造转型储备人才所致。

定增投向智能制造产线升级项目,将增强工业机器人生产能力:公司同时公布了非公开发行预案,拟以不低于13.01元/股的价格发行不超过2973万股(含),募集资金总额不超过3.87亿元(含),其中控股股东不参与询价,并承诺认购不低于5000万元。公司定增所募集资金中,2.71亿元将用于“智能制造生产线产业升级项目”,剩余资金将用于“补充流动资金项目”。公司目前已实现工业机器人的产销,并已完成以MES系统为核心的数字化工厂项目的研发及试运行。此次定增将增强公司工业机器人生产能力,为下游客户打造数字化工厂,满足其智能制造需求。

外延并购持续发力,完善智能包装业务:2016年8月2日,公司与珠海聚丰瑞签订股权转让协议,以6000万元人民币受让山东新巨丰科技包装有限责任公司4.31%的股权。山东新巨丰科技是国内优秀的液体食品无菌包装材料综合供应商,客户涵盖主要的乳制品及非碳酸软饮料生产城证券2请参考最后一页评级说明及重要声明商,此次参股将与公司的智能包装设备业务产生协同效应。此前公司拟对南京轻机进行增资,向前道包装领域延伸,目前仍处于上级主管部门审批阶段,未来公司将继续积极整合产业链资源,完善智能包装业务。

风险提示:并购进展不及预期,智能包装系统集成发展不及预期。