润和软件:业绩符合预期,金融云战略前景广阔

业绩符合预期。公司上半年实现营业收入5.6亿元,同比增长19.42%;净利润5000.08万元,同比增长80.99%,主要系新增非同一控制下企业合并子公司联创智融业绩。

金融信息化业务成为公司主要收入,各业务健康发展。金融信息化业务占比逐年提升,2014年占营业收入比例仅为16.55%,2015年占比已达40.96%,2016年上半年占比达到62.2%。得益于联创智融和菲耐得的并表,金融信息化业务同比增长132.36%。智能终端嵌入式系统业务在剥离智能终端产品业务后业绩未受较大影响。智能电网信息化业务、智能供应链信息化业务和系统集成及运维服务业务业绩健康发展。

政策首次支持金融行业云。2016年7月15日,银监会发布《中国银行业信息科技“十三五”发展规划监管指导意见(征求意见稿)》,第一次正式表态支持金融行业云,提出到“十三五”末期,面向互联网场景的主要信息系统尽可能迁移至云计算架构平台,其他系统迁移比例不低于60%。公司依托成熟的传统IT线下业务,提前布局金融云业务:分别投资参股上海云角、博纳讯动以切入金融云领域;携手阿里云建立金融行业战略合作伙伴关系;设立子公司润和云(上海)科技有限公司,全面开展金融云服务,积极沿着“IT-云化-DT”方向转型升级,充分发挥线上线下协同效应。

定增打造“一站式”金融云服务,前景广阔。公司上半年公告定增投入金融云建设,核心内容包括建设三个金融细分行业的SaaS应用平台(银行业、保险业和新兴金融业),该项目将为银行、保险和新兴金融企业提供及时、高效、弹性的“一站式”金融SaaS应用服务。同时,客户可根据自身的需求将SaaS应用部署在其自建的私有云、润和金融专属云或第三方公有云上。

目前公司专业的金融云服务技术研发团队具备了较强的金融云服务研发、云迁移、云测试、云运维、云运营的能力。综合客户资源、人才、技术、资源储备、管理层执行能力等维度分析,公司具备扎实的转型基础,我们看好其在金融云领域的发展前景。

投资建议:公司顺应金融云化的时代潮流,定增将加速金融云战略的落地,此外进军互联网金融前景也值得期待。预计2016、2017年EPS为0.94元、1.24元,维持“买入-A”评级,6个月目标价45元。

风险提示:云业务发展不及预期。