农林牧渔行业:禽链趋势未变,坚守!

7月我们发布禽产业链跟踪报告《坚守禽链,博取预期差》,强调禽链将迎来鸡苗价格企稳强势上涨、上市公司业绩修正、引种复关预期推迟三大因素催化。近期鸡苗价格已从6月低点反弹最高上涨了112%,上市公司二季度业绩上修,加上7、8月份美、法均再发禽流感,复关推迟至明年4-5月份,以上均验证了我们前期的判断。在当前时点,我们认为禽链下游产品价格能否上涨是投资者最关心的问题所在,我们认为:

1、商品代鸡苗8-9月份迎来新一轮上涨,原因:1)中秋、国庆两节备货需求拉动鸡苗销量提升;2)下游毛鸡养殖利润上升,鸡苗价格上涨空间得以进一步打开。

2、7月以来在产父母代存栏已持续下降,作为毛鸡价格两个月前的先行指标,当前在产父母代存栏下降预示毛鸡价格在9月将上涨。

3、终端消费将受提振,鸡肉产品售价回升。8-9月份,两节需求,中、高校开学,食品厂和经销商会开启新一轮的备货,加上国内餐饮业加大力度开发胸肉(切排),鸡肉产品综合售价,尤其是鸡胸肉价格将重回春节后高点13000元/吨。

1、新一轮鸡苗价格上涨形成。

(1)两节备货推动销量提升 鸡苗价格上涨。

在7月的跟踪报告我们提到,当前投资者以鸡苗价格做为把握禽链景气的风向标。由于鸡苗价格波动周期较短,因此受季节性性影响较大。因此我们通过考察2011-2015年烟台鸡苗价格总结出两个季节性特征,第一,每年商品代鸡苗在1-3月、6-8月份会出现上涨;第二,在景气年份,鸡苗价格上涨启动越早,持续时间则越长。6-8月份鸡苗价格上涨的主要原因在于9-10月份的中秋、国庆节的节日需求,屠宰厂在1个月前提前备货,加上白羽肉鸡42天饲养周期,因此倒推出6-8月份会在两节需求拉动鸡苗销量提升,由此带动价格上涨。

据我们近期数据跟踪,从销售量来看,商品代鸡苗销量自6月最低至4351万套以后持续上升最高至5067万套,7月商品鸡苗销售3.93亿羽,环比增加4.3%,同比增长5%。在7月份至8月上旬之间,销量基本维持在今年以来销量高位以上的区间震荡,说明7-8月份商品代鸡苗确实迎来了今年以来的销售旺季。在价格方面,商品代鸡苗价格从6月29日触底跌至1.8元/羽后,进入7月份基本确立了上涨的趋势,截至8月12日,商品代鸡苗周均价从6月29日底部以来涨幅达到85%,达到3.15元/羽,最高涨至3.6元/羽,涨幅达到约112%。可见,6-8月份销量级别的提升带动的鸡苗价格的上涨,验证了我们7月份跟踪报告的判断。

预计这一轮鸡苗价格上涨有望延续到9月份,并且有可能突破4.5元/羽。