定增市场月报总第18期:定增市场环境趋严,发行折价率降幅收窄

本期投资要点:

1.定增市场发行概况

截止2016年8月15日,近一个月内定增项目实施的宗数,整体呈现出先增后降态势。其中最近一周(0808-0814),定增数较上周减少2宗,增发18.68亿股,募资总额为122.43亿元。相应的募集资金总额大幅降至上周一半,降幅达到41.82%。其中三宗项目(山东如意、中泰化学、清水源)同时存在一年期、三年期两种形式。本周发行的一年期及三年期定增项目,定增折价率均有所下降,其中,竞价发行为主的一年期定增折价率,较前一周环比降低近1个百分点;而定价发行的三年期折价率降幅有所收窄,平均发行折价率为21.28%,环比降幅从27%下跌至9.7%。

根据定向增发的目的划分,定向增发主要分为配套融资、项目融资、收购资产、资产注入等,通过定向增发进行配套融资及资产收购,已逐渐成为近期企业融资的主要选择。行业方面,结合今年5月开始的对于跨界定增的“严打”叫停事件,监管层对于涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的并购与再融资把控监管力度大幅加强。对于缺乏盈利基础,依靠游戏、视频、移动互联网等概念炒作的跨界并购项目,存在市场竞争环境加剧、产品变现能力有限、行业发展不及预期等风险。因此我们认为,定向增发项目优选:具有盈利支撑的新兴制造行业,增发实施后股价涨幅空间较大,投资价值较为显著。

2.本周定增进程分析

上周共有11宗项目解禁,解禁资金规模179.75亿元,增发数量为27.94亿股,并且全部为一年期项目,绝对收益率均值为52.44%,相对沪深300同期涨幅的超额收益率均值为65.24%。其中和佳股份、天源迪科、中航飞机解禁破发,破发程度分别为14.31%、3.73%、12.43%,其中前两者为民企性质,中航飞机为国资委央企。

3.定增预案项目概况

本周内,共有15家上市公司发布了23个定增预案,分别为:南极电商、美克家居、华光股份、创业软件、互动娱乐、内蒙华电、东江环保、智慧松德、华建集团、星星科技、罗顿发展、申华控股、金杯电工、轴研科技。根据前文逻辑,对于具备一定盈利基础并符合新兴产业要求,拥有较好收益空间的定增项目我们给与特别关注。