宏观研究数据库:经济仍处底部徘徊阶段,股债双升向好基础未变

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按彭博的调查结果,经济虽不回升仍但平稳是市场共识,对经济前景看法,各机构间分歧也趋一致;主流并不存在对货币宽松的预期。从7月份工业增长的调查预测分布区间看,45家给出预测机构的调查中值和均值都是6.2,比上一月份实际值6.2持平,预测分布区间(6.0,6.7),表明市场整体上对当期经济运行持“稳中有升”的看法,即使悲观的机构看法也不十分悲观(下降较大幅度至6.0)。从经济增长第一动力投资情况看,预测的分布和统计特征,也体现了相同的市场对经济情景看法——疲软中企稳,分歧较大。最终公布的经济数据表明,货币增长乏力、投资回落、工业疲软,仍然是当前经济运行特征,表明中国经济仍未走出“底部徘徊”阶段。当前投资的延续回落,更多的是投资结构改变的结果(尤其是地产投资的回落),并非意味着资本形成会有同比例下降,因此经济平稳运行的状态仍将延续。

我们认为,经济平稳格局未破;投资仍然是经济第一增长动力,虽然当前没有看到投资扭转现象,但前期出台的各种托底政策和其它经济运行转变迹象显示,下半年经济将见底回升;从微观经济行为主体企业角度,伴随价格形势好转,经营效益也将改善。经济回升+效益改善,将带来下半年股市的持续向上行情。不过,现阶段经济前景并未形成共识,当前市场的回升,仅仅是风险预期改善的结果。市场不用担心风险预期改善带来的回升阶段结束后,后续市场的走势问题——届时市场前行动力将得到切换,经济改善带来的回升动力将更为强劲!