迅游科技中报点评:增值税率变动影响收入,期待移动加速产品商业化

增值税率变动影响收入,费用增加导致利润下滑。2016年上半年公司实现营业收入7683.07万元,同比下降9.26%,主要系增值税税率变动影响所致;实现净利润2025.43万元,同比下降33.63%,下降原因有四点:一是2015年7月17日公司实施限制性股票激励,上半年分摊的股份支付费用为1,002.22万元, 对当期净利润产生了一定影响;二是子公司速宝科技加大研发投入及市场推广,导致成本费用大幅上涨;三是公司开展新的业务合作和新产品研发测试导致成本费用同比有所上涨;四是为适应上市后对资本运作、企业经营管理和保证团队稳定等方面新的要求,公司引进新的高级管理人员和核心技术骨干、提高核心员工薪酬福利导致人力成本同比有所上涨。

移动端产品下半年将尝试商业化。移动端游戏向对抗性、竞技性方向的发展趋势,催生用户对移动端游戏的加速需求。公司子公司速宝科技研发的“迅游手游加速器”于2015年第四季度起在iOS 和Android 平台进行用户测试,现已支持游戏数量超过一万款,与国内多款排名靠前的大型手游进行了合作开发。公司先后加入了移动游戏产业服务联盟(MISA)和中国移动电竞联盟(ACE),为联盟成员企业提供游戏网络加速服务和技术支持,公司中报也表示移动产品预计下半年将研发结项并尝试商业化,有望成为新的盈利增长点。

推出“迅游国际版”,抢占全球电竞产业高点。“迅游国际版”是公司基于目前电竞产业迅速国际化的趋势而布局的产品,采用海外优质的线路资源,结合迅游先进的SCAP 平台技术,为游戏玩家提供高品质海外游戏加速服务,近年来,英雄联盟、Dota 2和守望先锋之类的游戏逐步带动了电竞产业的发展,资本界也对电竞产业青睐有加,大量的资金涌入,电竞行业成长为举 世瞩目的新兴产业,迅游国际版是公司为抓住产业高速发展机遇,占据产业链席位而施出的一记重拳。

新型网络形态为公司打开更为广阔应用场景。VR、AR、视频直播等新一代交互方式兴起为未来网络应用形态提供了更为广阔的场景,数据的实时交互传输流畅性需求,对网络传输优化具备极强的需求,将为公司打开更为广阔应用场。值得注意的是公司针对宽带用户立项研发的“光速大师”项目已于2016年2月底结项,该产品能为用户提供物理带宽提升功能,改善数据下载、高清在线视频等高带宽需求网络应用体验,有望成为公司新的明星产品。

外延式产业链布局值得期待。公司此前对外参与设立了三家投资基金,2016年8月15日公司又公告拟以自有资金出资人民币3,000万元设立全资子公司“西藏速沣创业投资有限公司”,并明确表示设立后投资公司将作为投融资业务发展的主要平台,未来外延式产业链布局值得期待。

投资建议:公司集加速产品、服务、解决方案于一体,在细分市场内具备明显的领先优势,在行业内保持着核心技术和品牌口碑等方面的正面推动作用,迅游手游加速器的推出使得公司在移动端加速领域的布局取得了先发优势,此外VR、直播等新互联网应用场景以及外延扩张都值得期待,预计公司2016-2017年EPS 分别为0.48、0.64元,给予“买入-A”评级,6个月目标价80元。

风险提示:移动端手游加速器推广不及预期。