汽车行业周报:碳配额及新准入管理开启新能源汽车2.0时代

(一) 投资策略

发改委和工信部于本周先后发布了《新能源汽车碳配额管理办法》征求意见稿以及《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》修订征求意见稿,分别从碳配额管理和新能源汽车生产准入两个方面对新能源汽车产业进行了规范。在2016年上半年骗补清查、补贴政策迟迟没有落地的背景下,市场普遍担忧大规模补贴无法支撑市场的长期估值。而碳配额管理和新的生产准入制度显示了政府高层对于长期坚持发展新能源汽车行业的决心,并且从单纯的“促发展”转向更为规范的方向性调整,从单纯使用端的财政补贴转变为对供给端和使用端的双向管理,我们认为这标志着新能源汽车行业进入了可持续均衡发展阶段,具有中长期利好效应。预计近期相应的补贴政策有望逐步落地,建议重点关注前期板块内调整较大的、占据产业链核心环节竞争力强、以及未来电动物流车风口标的,如当升科技、杉杉股份、中通客车、东风汽车、比亚迪、亿纬锂能、方正电机。

另一方面,7月乘用车零售达到157万辆,同比增长26%,环比略微下降5%。随着车企为了迎接“金九银十”纷纷加速推出新车型,8月零售销量将持续上升,预计将超过20%,建议继续关注优质乘用车标的华域汽车、上汽集团和长安汽车。此外,持续推荐云内动力,2016年为公司业绩拐点年,业绩20%以上增长确定,未来两大动力总成的成长空间非常广阔,目前股价低于员工持股价格,估值安全边际高。

(二)7月汽车产销量环比略有下降,同比增速超20%

7月车市产销由于部分车企半年度冲量及多地异常洪涝灾害等原因环比分别下降4.4%和10.6%,而由于去年同期基数较低同比增速超过20%。在新能源汽车领域,7月产销同比高增长(分别增长93.4% 和98.1%,),企业转型+限购拉动带来了今年新能源车销售级别高端化。8月是下半年车市的秋季启动期,预期增速有望超过20%。

(三)本周商用载客车表现较好

本周汽车行业走势弱于沪深300,上涨1.25%,其中汽车整车上涨1.87%,零部件上涨0.93%。子行业商用载客车领跑,周涨幅达2.94%。截止至8月12日,子行业本周估值,乘用车14.56倍、商用车24.87倍、零部件39.11倍、汽车销售与服务46.76倍。