7月金融数据点评:新增信贷大幅减少,银行规避票据风险

事件8月12日,央行公布2016年7月新增人民币贷款4636亿元,社会融资规模为4879亿元;7月末,M2余额同比增长10.2%,M1余额同比增长25.4%。

点评

1、新增信贷大幅减少,企业新增贷款负增长

7月金融机构新增人民币贷款4636亿元,环比值减少9164亿元,低于预期,受去年股灾救市高基数影响同比值减少10164亿元。分部门来看,中长期贷款新增6287亿元,环比少增3457亿元,同比多增2470亿元,其中居民中长期贷款新增4773亿元,仍处历史高位,环比值减少866亿元。企业贷款减少26亿元,环比骤减6114亿元。企业新增贷款骤减是本月不及预期主要因素。

7月企业新增贷款自有数据公布以来第二次出现负值,上一次负增长要追述到2005年7月。依照信贷投放规律来看,第三季度首月信贷投放量普遍低于6月,但企业新增贷款的负增长反映出当前实体经济的步履维艰。另一个值得注意的地方是新增居民中长期贷款规模超过了新增人民币贷款总规模,在“资产荒”的大环境下只有房地产行业一枝独秀,信贷资金往房地产行业倾斜在大幅推高房价的同时埋下了资产泡沫的隐患。

2、社融规模环比大幅减少,票据风险大面积暴露

7月社会融资规模为4879亿元,同比下降2540亿元,环比减少11414亿元。其中,人民币贷款新增4550亿元,环比减少8591亿元,企业债券融资增加2188亿元,环比增加179亿元。表外融资净减少3137亿元,环比大幅下降。其中新增未贴现票据减少5122亿元。人民币新增贷款和未贴现票据大幅减少成为本月社会融资规模大幅收窄的主要因素。

7月社会融资规模普遍低于市场预期。银监会开展票据风险排查3个月以来,银行票据风险频发,央行力推的电子票据也在近期爆出了13亿风险案件,牵涉三家银行,银行开票积极性大幅受挫。

3、居民和企业存款大幅减少

7月人民币存款增加5071亿元,环比减少19529亿元。其中,新增居民存款为-2242亿元,环比上月减少11695亿元;新增非金融企业存款减少3062亿元,环比减少15572亿元;新增财政存款4882亿元,环比增加8177亿元,财政存款环比大幅增加。新增非银金融机构存款增加4636亿元,环比增加5607亿元,同业存放规模环比扩大。

财政存款大幅增加,居民和企业存款大幅减少,属于季节性增加和减少,下月将恢复正常。

4、M1、M2剪刀差仍在扩大

7月末M2余额149.16万亿元,同比增长10.2%,环比下降1.6个百分点,低于市场预期。7月末M1余额44.29万亿元,同比增长25.4%,再创新高,增速较上月末提高0.8个百分点。

7月末M2和M1的剪刀差仍在进一步扩大,M2增速回落1.6个百分点,这与新增信贷规模收缩以及财政存款增加有关。M1持续上升,企业投资意愿仍然低迷。

5、货币政策将维持稳健

央行在二季度货币政策执行报告中指出要抑制资产泡沫并高度关注人民币汇率对国内金融市场的影响。7月的货币信贷数据并未有效改善,宽松政策并不能解决结构性问题,预计三季度货币政策仍旧维持稳健。