中投证券房地产行业周报

【最新观点】1-7月开发投资增速继续下滑0.8个百分点,新开工增速提升,商品房销售面积降幅收窄3.8个百分点,销售额降2.3个百分点,受区域性结构性库存去化不理想的影响投资下滑和销售增速收窄符合预期。在房地产库存不均衡的背景下,政府贯彻一城一策以及“一二线增加供给与三四线去库存并举”措施初显:长三角二线热点城市合肥、南京、苏州集中出台政策为楼市降温。未来房地产调控以稳投资托经济为主要思路。

【投资逻辑】房地产行业是周期类行业中需求稳定,经营增长最好,稳定回报最好的行业。年内调控“以稳投资托经济为主”,重申回报稳定的地产值得配置。市场正在不断验证我们中期策略观点:行业投资机会是区域性和结构性,优质房地产估值将持续被修复,选股重视“资源+前景”,即在核心城市及国家级城市群二三线城市具有独特盈利模式及持续获取优质资源、增长有质量的公司值得重点配置。重点推荐的”廊坊发展、金融街、保利、首开、京投、上实、嘉宝、招商蛇口“上周均表现突出。再次推荐独特盈利模式和资源:招商蛇口、华夏、陆家嘴;布局城市群:保利;核心城市资源丰富或获取资源能力强:城建、泛海、金融街、天健、首开;撤县改区、解决同业竞争:上实,地铁上盖:京投发展;地产服务产业链新秀(光大第一大股东):嘉宝集团;股权之争:廊坊发展、金融街。

【风险提示】:三会去股市杠杆系统风险释放以及经济增速下行销售低于预期,房价过快上涨的风险。