锂电设备行业:行业加速分化,一体化和高端专业化龙头持续景气

2016-2018年锂电设备市场需求平均每年增长34%。2016-2018年,锂电设备行业仍处于上升周期,下游动力锂电池快速增长是本轮设备周期的主要驱动力,预计动力锂电设备市场规模分别为88亿、119亿、139亿,锂电设备行业未来3年市场需求增速分别为51%、32%、19%。

一线电池企业将扩大市场份额并持续扩产,电池行业整体将大幅提升制造水平。2016年底动力锂电池行业供求平衡为竞争格局变化提供了可能,但政策和下游需求结构的变化才是决定竞争格局演变方向的关键驱动因素:政策推动市场份额向一线企业集中,一线企业持续扩张产能;电动乘用车和物流车高速增长,三元技术路线将成主导,同时出于对产品出现质量问题的担忧,电池企业必将大幅提升制造水平。

锂电设备行业加速分化,未来3年龙头持续景气。锂电设备是“非标准化”产品,客户粘性强,企业的核心竞争力体现在技术水平和下游客户质量,电池行业竞争格局的转变将对设备行业产生深刻影响:未来设备龙头企业将和一线电池企业形成稳定的产业链同盟,在一线电池企业扩张产能的驱动下,设备龙头企业市场需求持续景气,而中小设备企业需求将萎靡,部分将被洗牌出局;在资本推动下,行业正进行深度整合,市场份额将快速向龙头企业集中,未来强者恒强。

锂电设备企业胜出的两种策略:一体化和高端专业化。目前国内动力电池企业生产线自动化水平低,一线企业不到60%,二三线企业不到30%,成为提升电池制造水平的短板,以比亚迪、力神为代表的企业正引领行业走向全自动化生产,整线一体化设备企业应运而生。目前国内高端锂电设备国产化率仅为45%-50%,进口替代空间广阔,国内少数设备企业立足“专而精”战略,业务定位于高端设备市场,近年不断强化技术创新,产品性能迅速提升,凭借明显的价格优势和服务优势,逐渐改变了一线企业对进口设备的依赖,部分产品已大量替代进口,并打入国际市场,预计未来几年进口替代速度会加快,2020年高端设备国产化率有望达到75%。

建议关注:(1)赢合科技:高端锂电装备领导者,设备一体化供应商;(2)先导智能:锂电设备龙头,未来受益进口替代;(3)力合股份:投资和实业双轮驱动,2018年前最大看点在锂电设备风险提示:补贴下滑导致新能源汽车销量低于预期,一线动力锂电池企业放缓产能扩张步伐。