农牧渔行业2016年日常报告:7月能繁存栏下降,猪周期高位有望持续

事件

昨日,农业部发布4000个监测点生猪存栏信息数据,7月生猪存栏37596万头,环比下滑0.1%,同比下降2.44%;7月能繁母猪存栏3752万头,环比下滑0.21%,同比下降3.2%。

评论

生猪存栏环比下滑,能繁存栏触及年内低点:我们判断原因如下----(1)由于7月大范围降水和高温天气影响,养殖户担心疫病发生及育肥难度加大,生猪养殖户加速出栏并导致7月生猪价格下挫,随着生猪价格下挫,造成养殖户恐慌性抛售生猪,大量重猪出栏,最终导致7月生猪存栏量出现自2008年以来首次环比下滑。(2)环保压力导致补栏有心无力,今年以来,环保趋严趋势有增无减,并且由沿海向内陆渗透,尤以重点水源周边为甚,中型及以下养殖户因为规模不经济难以投入所需的环保设施,部分大型养殖厂也因土地问题补栏略受影响;(3)此外,部分猪场留用外三元猪当母猪,而这一部分母猪并未计算入能繁母猪存栏中,也导致能繁母猪存栏量触及年内低点。

猪价将有阶段性表现机会:短期由于生猪加速出栏,后期供应透支,同时1月底寒潮导致大量仔猪死亡,8月供给将明显收缩,8月猪肉价格有望回升;中长期来看受益能繁存栏维持低位,而能繁母猪决定未来10-12个月生猪供给,因此,生猪价格有望持续维持高位运行。

补栏虽慢,但趋势不可逆。本轮猪周期的特点就是变平变长,补栏较为缓慢,但趋势不可逆,目前的价格仍处于暴利状态,据我们草根了解,局部区域补栏较为活跃,从饲料公司的销量情况来看,也反应补栏持续的情况,尤其在考虑到规模养殖厂大多自建饲料厂的背景之下,销量增长是补栏逐步持续的有效证据。

投资建议

1、短期猪价有反弹,中期猪价高位持续时间将拉长,看板块10%-20%空间。推荐关注:天邦股份、正邦科技。

2、补栏持续不可逆,看好后周期板块。猪价维持高位,生猪养殖利润高企,养殖场补栏意愿增强,同时,母猪PSY不断提高,仔猪存活率上升,最终推升生猪存栏量。受益于未来生猪存栏量回升及生猪养殖高利润,后周期板块有望迎来量价齐升格局,趋势看好后周期板块,推荐标的:天邦股份、生物股份、中牧股份、海大集团、唐人神等。

风险提示

生猪价格下滑,玉米、豆粕价格上行