家电行业:资产荒凸显蓝筹价值,推荐逻辑确定性强标的

市场走势:本周沪深300指数+2.78%,创业板指数+0.70%,中小板指数+1.49%,家电板块+0.22%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.30%、+1.79%、+0.77%。个股中,周涨幅前五是禾盛新材、乐金健康、小天鹅A、顺威股份、华意压缩;周跌幅前五是圣莱达、蒙发利、亿利达、海立股份、和而泰。

原材料价格走势:2016年08月12日,LME铜、铝现货结算价分别为4,746.00和1,635.00美元/吨;较上周分别-0.96%和+0.45%。2016年以来铜价+2.17%,铝价+11.53%。中塑价格指数为914.23,较上周-0.27%,2016年以来+14.41%。

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投资建议:随着无风险利率不断下滑,海外负利率越来越多,加之今年预期收益率与风险偏好的下降,确定性的逻辑比成长性更重要。资产荒背景下,高股息率、低估值的蓝筹价值将进一步凸显。

积极推荐海信电器,公司上半年业绩同比上升18.5%。公司在平台运营、内容资源合作以及生态产品开发上发展超前,拥有国内第一激活和活跃用户数,用户日活率和存留率已与Netflix指标接近,付费转化率有望在未来数年内由当前的6%左右上升至30%~50%。上半年海信运营收入实现超过6000万,预计全年将达1.5亿元。下半年随着新品发力内销端将有所恢复,接手夏普美洲电视业务后,海外净利润有望大幅增长。欧洲杯、美洲杯等体育赛事有望进一步拉动高清电视市场需求,公司当前估值对应16年仅13.5xPE,投资性价比极高。

持续推荐三花股份,上半年实现归母净利润3.99亿元,同比增长21.6%,超中报预期上限(20%)。空调去库存在三季度逐渐进入尾声,公司制冷配件主业改善弹性空间大;从长期看,公司整体研发实力较强,未来三五年内有望在制冷关键零部件领域做大做强,实现跨越牛熊稳健成长。微通道换热器、洗碗机等新业务进入高速增长期;亚威科上半年实现净利润1943万元,欧洲市场开拓有望加速。公司在产值高、成长性强商用领域(商用空调、冷链物流)积极布局,份额提升空间广阔。集团汽配业务向新能源汽车拓展,已进入全球世界级新能源车龙头企业的供应商体系,未来将引入上市公司平台进一步发展。

我们长期看好小家电成长,建议关注小家电龙头苏泊尔、九阳股份,推荐爱仕达。推荐兆驰股份,风行电视有望在2016年实现300万台销售目标,公司定增价12.36元和员工持股8.82元,与现价8.05元严重倒挂。公司拟通过创投基金参与收购境外照明公司,布局“智慧城市”。

继续推荐厨电板块。推荐老板电器,前期地产改善的效应滞后显现,上半年业绩增速接近4成,Q2实现环比提升,彰显优质白马本色。

长期推荐小天鹅A,随着“T+3”管理模式的运行,有望带来经营效率和产品竞争力的提升,有助于公司市占率继续上升。

本周主推三花股份,推荐智能电视龙头海信电器,长期推荐美的集团。推荐高成长+高分红厨电龙头老板电器以及华帝股份。长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达,建议关注九阳股份。长期推荐稳健成长的小天鹅A。推荐超维生态合作模式的兆驰股份。

风险提示:原材料、房地产价格有波动风险。