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固定收益专题报告:SHIBOR浮息债全景投资时钟

来源：国信证券

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作者：董德志 2016-08-15 00:00:00

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SHIBOR浮息债的投资框架阐述

成熟的市场中,基准利率和固息债收益率应该同步变化。如果基准利率和固息债收益率均上行,基准利率上行将导致SHIBOR浮息债的全价上涨,但固息债收益率上行将同时导致SHIBOR浮息债的全价下跌,所以SHIBOR浮息债的全价变化变得难以判断,其最终的涨跌取决于基准利率和固息债收益率变动的非同步性。

我们认为,可以用曲线的牛熊和平陡两个维度、四种情形定义SHIBOR浮息债的不同投资环境。在不同的投资环境中,我们可以考虑SHIBOR浮息债自身绝对价值变动、与固息债的相对价值比较、不同投资环境的优劣等重要问题。

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